公司基本面持续改善，维持“增持”评级 公司 2017年董事长换届以来改革思路清晰，提升激励、引入人才、改善门 店运营、拓店力度加大、搭建信息化系统、规划产能布局、改善米制品业务。我 们维持盈利预测不变，预计 2020-2022年公司归母净利润分别为 2.7、 3.3、 4.0亿元，分别增长 23.3%、 21.7%、 21.2%， EPS 分别为 0.53、 0.64、 0.78元，公司 开店快速拓展，工厂建设稳步推进，看好公司未来成长，当前股价对应 PE 分别 为 42.4、 34.9、 28.8倍，维持“增持”评级。
引入全球领先的信息化供应商 Infor 建设企业 ERP 解决方案 2020年 11月煌上煌选择与全球领先的信息化供应商 Infor 合作，搭建企业 ERP 解决方案，通过全新的信息化系统赋能公司快速增长。 Infor 的信息化系统 将为煌上煌搭建财务运营、供应链、生产物流、终端销售等系统的集成平台，从 而优化组织结构，提高企业效率， 为业务拓展提供支持。 从门店运营看， Infor 系统上线后，公司能够高效获取销售情况，帮助门店寻找销售规律，提高订货准 确率，减少门店库存挤压或品类缺货现象，提升经营效率；另外还能帮助公司建 立完善的会员体系，赋能线上营销，提升消费者体验，打造私域流量。
公司门店拓展顺利，未来前景可期 公司 2020年全年 1200家拓店计划大概率完成，新开门店存活率高，定位商 超，精准选址，主动引入有实力有理念的大加盟商，公司对加盟商点对点培训帮 扶，后续持续督导，华东、西南、 华北等新市场仍有较大拓店潜力，成熟区域如 广东、福建仍有下沉空间，未来三年千城万店规划有序推进。公司在陕西、嘉兴、 重庆的产能布局持续推进，在河北、山东仍有产能规划，供应链建设不断完善。 公司米制品业务受益于渠道梳理，全年销售乐观。预计公司门店的快速拓展将助 力业绩高速增长。
风险提示： 食品安全风险，疫情发展影响，原材料涨价风险
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