焦点科技公告点评：激励驱动成长，焦点科技股权激励方案复盘

股票收益权转让方案始于 2014年，申报时点为定期公告期之后。

公司于 2014年启动“股票收益权转让计划”，该计划的主要内容如下：

出让及受让主体：控股股东沈锦华将其所持有的不超过 1,000万股（后期经历了一次 10转

10、一次 10转 3）的股票收益权，以 1元/股转让于已工作一定年限的员工（不包括董事、监事和高管）。之后控股股东分批次与相关员工签署《股票收益权转让协议》，员工按约定价格在不同年度获得股票收益权。

申报时点：在方案签订后对应定期报告（含季报、半年报和年报）披露后的五个交易日内，签署了协议的员工可向控股股东申报拟实施增值收益权的数量，控股股东在员工申报后的十个交易日内，将在非敏感期将上述已申报增值收益权数量的对应股票全部出售（如遇敏感期则顺延），用于兑现对员工的激励。

综上，公司在 11月 20日所公告的控股股东预减持计划系常规减持，自激励计划发布以来已执行多次。综合考虑历史兑现与员工离职情况，预计该项激励计划所需减持数量已有限。

公司 2020年推出股票期权激励方案，延续大比例、高覆盖度的特点为了进一步激发公司团队活力，有效承接行业红利，焦点科技于 2020年 7月推出了新的股票期权激励计划，该计划拟以 15.05元/股的行权价格向 1100名激励对象授予 1,561.11万份股票期权，2020-2022业绩考核指标分别为以 2019年营收或归母扣非净利润为基础，增速不低于 30%/60%/100%。新方案延续了大比例、高覆盖度的特点，将有效承接股票收益权转让计划的激励效果。此外公司在深圳公司实施了改制试点，若团队成功地提升了收入、降低了成本，那么差值将以超额利润的方式进行分配。2020年至今深圳公司的增长超过全国大部分区域，公司将在杭州和上海继续试点改制，若试点成功就将全面铺开。

盈利预测及估值：跨境电商全链路综合服务平台，RCEP 签署直接受益公司正在逐步打造跨境电商全链路综合服务平台，将直接受益于疫情催化下的全球商业线上化，公司三季报业绩已验证了我们之前的判断，股票期权激励方案的稳步推进将助推公司逐季环比加速增长。同时随着 RCEP 的落地，公司的终端需求或将再次激发。因此我们预测公司盈利如下：2020-2022年，公司收入为 11.16/14.44/18.41亿元，同比增长 14.12%/29.40%/27.50%，归母净利润分别为 1.99/2.48/3.06亿元，同比增长 31.67%/24.62%/23.40%。市场对于公司的价值重估远未结束，维持“买入”评级。

风险提示：中美经济合作前景低于预期、冬季之后海外疫情反复