华宇软件：新签订单和在手合同翻倍式增长

业绩有望逐季加速，维持“买入”评级公司发布2020年3季报，前三季度累计实现收入15.28亿，同比下降30.56%，实现净利润0.39亿元，同比下降88.31%，单3季度实现收入6.9亿，同比下降16.55%，实现净利润0.23亿，同比下降78.95%；我们认为收入下滑主要因为疫情影响实施和确认节奏所致，但收入下降幅度已逐季收窄。公司作为法律科技领域龙头，疫情影响逐渐消除，新签订单和在手订单均保持高速增长，我们看好公司业绩逐季加速。考虑到疫情对公司全年订单实施及交付节奏的影响，我们下调公司2020-2022年归母净利润预测为6.60、8.85、11.72亿元（原预测为7.1、9.24、12.28亿元），EPS为0.81、1.09、1.44亿元原预测为（0.87、1.13、1.51）元/股，当前股价对应2020-2022年PE为30、22、17倍，维持“买入”评级。

新签订单和在手合同均保持高速增长，为后续业绩持续高增长打下基础根据3季报数据，截止2020年三季度，公司累计新签合同49.38亿元，同比增加163%，其中法律科技同比增长59%，智慧政务同比增长1290%，教育信息化同比增长16%；公司在手订单达到56.7亿，同比增长175%，我们对未来业绩持续高增长充满信心。

持续推动产品服务创新，效果逐渐开始显现公司作为法律科技龙头，已逐渐打通法律服务各环节的业务流转和数据交互，深耕“司法”环节（法院、检察院）和“执法”环节（公安、纪检监察、司法行政、政法委等）业务，并拓展至“守法”环节，多个环节均有多款拳头产品推出；教育领域，全面升级智慧教学融合解决方案“奕课堂”，打造全新智慧教学体系解决方案；信创领域，公司从产品与解决方案、生态合作、各地集成适配展示中心、集成服务能力建设等方面全面布局。

风险提示：新冠疫情影响业务发展的风险；人才竞争加剧风险；技术变革风险。