事件:
公司发布2020年三季度财报,前三季度公司实现营收收入24.85亿元,同比增长23.81%,归属上市公司股东净利润5.24亿元,同比增长11%,每股收益0.41元,净资产收益率11.03%。
投资要点:
客户优质、订单充足业绩确定性强
公司深耕硅单晶炉14年,承担过2项国家科技重大专项,硅单晶炉技术领先,自动化程度高,国内高端市场占有率第一。公司前三季度取得光伏设备订单45亿元,业绩确定性强。
硅片技术迭代+竞争性扩产,公司有望显著受益
太阳能方面:硅片从156mm向166mm、182mm、210mm大尺寸发展,头部企业积极扩建、升级硅单晶产线,每年投资额超90亿元;半导体方面:国内半导体硅片需求快速增长。国内十余家企业布局8/12英寸半导体硅片,总投资超1400亿元。入股的中环领先半导体大硅片项目取得重要进展,公司有望显著受益。
技术力量雄厚,积极布局第三代半导体设备
公司技术力量雄厚,积极布局第三代半导体设备。公司已经研发SiC单晶炉并实现销售,公司研发的6英寸SiC外延设备,兼容4寸和6寸SiC外延生长,在客户处4寸工艺验证通过,正在进行6寸工艺验证。
盈利预测
预计公司2020-2022年实现营业收入40.52/51.48/62.87亿元,同比增长30.33%/27.02%/22.12%;净利润8.13/10.85/13.49亿元,EPS为0.63/0.84/1.05元/股,对应PE为46.85/35.12/28.25倍,维持“推荐”评级。
风险提示
硅片扩产不及预期;设备交货调试进度不及预期。