朗新科技公司首次覆盖报告：聚焦产业互联网，运营服务高增长

国内领先的公共事业服务商，技术领先客户优质盈利能力稳定朗新科技以 B2B2C 作为战略核心，基于技术、客户优势打造行业业务中台，持续为 B 端赋能。一方面，公司作为电网信息化领域龙头，将持续受益于电燃领域用户侧信息化改革；另一方面，公司收购易视腾邦道科技深度参与智慧家庭、公共服务业务运营，分别绑定中国移动和支付宝，盈利模式清晰，业绩确定性强。

我们预测公司 2020-2022年的净利润分别为 6.69、8.51、10.72亿元，当前股价对应的 PE 分别为 23X、18X、14X，较行业可比公司估值均值低，给予“买入”评级。

以 B2B2C 作为战略核心，基于中台搭建持续发力公共事业信息化1）在智慧能源领域，随着国网和南网积极响应国家电力体制改革要求进行数字化转型，电力信息化总收入到 2024年将达到 712亿元，2019年至 2024年的复合年增长率达 18.2%，而公司作为电力信息化龙头有望持续获得订单，率先受益；

2）在公共服务领域，邦道科技深度绑定支付宝业态，与支付宝直连的生活缴费平台市占率第一，占据国内线上生活缴费的 40%市场份额，并不断构建数字生活服务新的场景，具备全面的“互联网+服务”和“互联网+运营”的能力，业务增长的可持续性和确定性强；

3）在智慧家庭领域，易视腾科技围绕新电视产业链，与未来电视、中国移动深度合作。公司收入主要来源于运营服务和智能终端，业务增量稳定且确定性高，盈利模式明确，未来向增值服务发力有望持续增加公司收入。

未来：本地生活应用场景不断延伸，扩宽场景化支付+数字化营销市场公司基于水电燃缴费建立起的场景化支付和数字化营销业务具有较强复制和延展性，伴随支付宝本地生活战略和数字化支付的持续推广，我们看好公司未来在停车、充电、加油、社区等多生活场景中，提升支付、数字化营销、数字化应用等业务的覆盖范围，成为全渠道的数字化营销服务提供商。

风险提示：下游信息化改造不及预期、行业竞争加剧、创新业务开展存在不确定性