新城控股：10月销售业绩超预期，推盘显著提速

事件： 2020年10月公司实现销售金额 278亿元（+12.6%） ， 销售面积达到 268.82（+13.6%） 万平米， 表现超预期， 2020年 1-10月累计合同销售金额达 1908.5亿元，同比下降 14.2%，累计销售面积约为 1777.0万平方米，同比下 降 9.3%。 推货加速开始， 业绩提升可见。 公司在年初的疫情冲击下逐步战略反弹， 公司 10月实现销售金额 278亿元， 环比提高了 20pp，推盘提速明显， 年初至 10月 底累计销售额 1908.5亿元，达到全年销售目标 2500亿元的 76.3%，本月销售 平均价格为 10341元/平方米， 波动幅度较小， 以公司本月的增长速度，仍有很 大概率可完成公司全年销售目标。

拿地成本保持稳定， 持续深耕长三角。 2020年 10月公司新增土地储备共 11幅， 新增计容建面 256.1万方， 其中权益占比为 96.2%， 平均楼面价为 3697.5元/ 平方米，土地成本连续 4个月持续稳定在 3500元/平上下，在本月拿地有南昌、 南京、天津等几个省会及直辖市的情况下仍然保持在较低位，新增土地中有 5块位于江苏省，占比 45.5%，持续深耕江苏区域市场。 商业运营逆势发展， 租金规模有所提升。

截至 2020年 6月，公司已在全国 115个大中城市布局了 139座吾悦广场。

上半年累计开业吾悦广场 63座，开业面积 达 586.6万平方米，同比增长 42.7%；租金收入 21.3亿元，同比增 22.5%，出 租率高达 96.1%， 并且公司计划于 2020年底实现开业总数 93座，实现全年租 金及管理费收入 55亿元。 盈利预测与投资建议。 考虑到公司地产结算显著增长，商业运营表现出色，预 计 2020-2022年公司归母净利润复合增长率为 23.3%， 10月销售增速明显，销 售单价稳定， 我们给予 2020年业绩 7.5倍估值， “买入” 评级，目标价上调至 52.05元。 风险提示： 年度业绩结算不及预期、商业运营持续性不及预期等。