投资建议:公司专注航空制造领域16年,在航空结构件精密制造方面积累了质量管控、成本控制、客户认同等优势,已具备航空零部件全流程制造能力。公司是中航工业下属某主机厂机加和热表处理领域唯一战略合作伙伴,今年起显著受益军机放量;考虑到特种工艺已有收入体现,以及未来在国际转包、国内民机等民机业务的占比的不断提升等驱动因素,预计2020-2022年归母净利润1.30、1.96、2.65亿元,EPS为0.73、1.1、1.48元,当前股价对应估值78X、52X、38X,给予“买入-A”评级。
风险因素:航空装备换装列装不达预期;民机业务拓展不达预期;热处理产线产能达产不及预期。