首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

益丰药房:业绩符合预期,门店稳步扩张

来源:国元证券 作者:常启辉 2020-10-29 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:2020年10月29日,公司公告2020年三季报,报告期内实现营收94.37亿元,同比增长27.72%,归母净利润5.90亿元,同比增长41.16%,扣非归母净利润5.70亿元,同比增长38.30%国元观点::Q3季度业绩符合预期,费用率控制较好,经营效率提升Q3单季度,公司实现营收31.44亿(+34.32%),实现归母净利润1.78亿元(+61.79%),扣非归母净利润1.72亿元(+58.05%),业绩保持稳健增长,符合预期。Q3季度销售毛利率为39.31%(-1.48%),环比增长1.33pct,净利率为6.38%(+0.99pct)。Q3季度费用率控制较好,销售费用率与管理费用率分别为25.66%(-1.77pct)、4.18%(-0.91pct)。公司经营效率显著提升,报告期公司直营门店日均平效63.34元/平方米,较2019年上升6.58%。

“自建+收购+加盟”三驾马车持续拓宽门店覆盖网络疫情过后,公司恢复门店扩张速度,坚持“自建+收购+加盟”模式,持续拓宽门店覆盖网络。报告期内,公司新开门店737家(含新开加盟店225家),收购门店68家,关闭门店61家,净增门店744家。至报告期末,公司门店总数达5496家(含加盟店611家),直营门店经营面积达57.43万平方米,覆盖全国9个省份及直辖市。2020Q3季度,公司新开门店360家(含新开加盟店118家),收购门店23家,关闭门店24家,净增门店359家。公司Q3季度共发起了7起并购,共涉及门店168家,其中2起收购已完成交割,其余5起并购正在进行中,待交割门店145家,有望于近期完成。

成立子公司拓展互联网医疗业务,推进“新零售”战略公司积极拓展互联网医疗业务,实施“新零售”战略。2020年7月,公司在海南设立子公司海南益丰互联网医院有限公司,该子公司主要为用户提供互联网诊疗、处方流转平台、家庭私人医生、健康管理、轻问诊、患者教育等服务。成立互联网医院公司有利于为公司线下连锁药店提供“互联网+医疗健康”支持服务,推进公司“新零售”战略的发展。

投资建议与盈利预测作为头部医药零售公司,公司持续拓宽门店覆盖网络,前期门店逐步进入成熟期,精细化管理和净利润水平提升,加快并购步伐,承接处方外流、慢病管理。我们预计公司20-22年营业收入分别为128.45/164.73/210.60亿元,归母净利润7.39/9.50/12.27亿元。对应EPS为1.39/1.79/2.31元/股,对应PE为62/48/37倍,维持“买入”评级。

风险提示行业竞争加剧,并购失败,行业政策更迭等





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示益丰药房盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近期消息面一般,主力资金有介入迹象,短期呈现上升趋势,市场关注意愿一般。 更多>>