能科股份:智能制造稳步推进，盈利水平快速提升

事件：10月29日晚，公司发布2020年三季报，前三季度共实现营收6.79亿元，同比增长30.60%，实现归母净利润0.80亿元，同比增长44.35%，实现扣非后归母净利润0.81亿元，同比增长48.73%。

于受益于Q3，毛利率提升，单季度利润水平得到较大幅度提升。公司三季度单季实现营收2.81亿元，同比增长26.89%，毛利率同比提升4.15个pct。受益于此，公司第三季度实现归母净利润0.39亿元，同比增长63.33%，实现扣非后归母净利润0.40亿元，同比增长74.22%。

新产品新平台，公司研发投入持续增加。当前，公司正积极推动基于云原生的生产力中台建设以及服务中小企业的工业创新服务云和数据资产平台建设，寻求未来由项目主导向通用产品的转型。公司前三季度研发费用增长39.97%，达0.74亿元，占营收的比重达到10.93%。

公司智能制造聚焦四大工业行业，深耕业内龙头企业。公司以智能电气业务起家，近年战略转型智能制造，重点聚焦为军工、高科技电子、汽车和通用机械四大领域赋能。公司设立制造运营管理（MOM）团队、数字化工艺自动化产线（PA）团队、仿真测试与服务（STS）团队等，并成功并购联宏科技，实现客户等资源优势互补，为公司业务开展注入更大活力。公司凭借多年的市场开拓和持续的研发投入，已经在智能制造领域建立起较高的品牌知名度，奠定了行业科技创新型企业的市场先发地位。当前公司继续战略聚焦头部客户，深耕龙头企业需求，有望受益于国内制造业转型升级契机，实现长期稳定增长。

投资建议：在国家大力推动智能制造的背景下，公司作为行业领航者有望持续受益，未来稳定增长可期。我们调整2020~2021年盈利预测，预计2020~2021年营收分别增长42.93%、32.43%，归母净利润分别增长44.75%、39.20%，EPS分别为0.94元、1.30元，维持“增持-A”评级，给予6个月目标价56.24元。

风险提示：国内工业数字化转型发展不及预期；公司新项目进展不及预期。