首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

地素时尚:Q3全渠道高质量增长,展现扎实基本面

来源:浙商证券 作者:马莉 2020-10-29 00:00:00
关注证券之星官方微博:

单三季度收/归母净利增长9%/26%,全渠道皆实现高质量增长。

投资要点事件:地素时尚披露三季报,单三季度收/归母净利增长9%/26%至6.47/1.77亿元,展现高质量增长,在连续两个季度优秀表现的带动下,公司前三季度收入/利润降幅缩窄至4%/1%。

三季度全渠道展现高质量增长。单三季度来看:1)电商业务:增速仍然领跑,单季度同比增速达到17%,本季度公司试水与薇娅合作直播效果良好,提振销售同时有效增加品牌曝光度,同时毛利率并未因此受到影响(Q3单季度毛利率同比仅微降0.5pp至78.2%)。

2)线下直营:Q3单季度收入增长达到7.5%,年内同比增速首次转正,来自线下客流恢复以及公司本身零售服务能力持续提升(增加导购薪酬中销售提成占比、搭配与话术培训、重视拉新及会员一对一深度交流服务等)。

3)线下经销:Q3单季度增长8%,本季度对经销商主要为冬装发货,受益降温较早,经销商在已有订货外已开始积极剔除补货需求,本季度经销门店亦净增15家,侧面体现经销商信心恢复。

分品牌来看,单三季度DAZZLE/d’zzit收入分别增长13%/6%,d’zzit本季度门店净增12家(主要为加盟店),也成为终端景气复苏的一个很好的信号。

收入增长、毛利稳定来同时控费优秀带来Q3业绩高增。Q3单季度收入增长9%的同时毛利率同比持平微增0.2pp至74.2%,期间费用方面则延续了一贯的严谨管控风格绝对值与去年同期持平,由此单季度利润端同比高增26%达到1.77亿元,增速较Q2进一步加快;经营现金流Q3达到1.79亿元,与净利润规模保持高匹配度,同比略有下降主要由于存货规模同比环比皆有小幅上行,这主要来自疫情下春夏产品售罄率较往年有所下降。

盈利预测及估值:公司10月至今直营零售依然保持10%以上增长,二三季度业绩表现持续优秀,预计20/21/22年归母净利同增3%/16%/15%至6.45/7.46/8.60亿元,对应PE17/14/13X,公司上市以来分红比例保持在60%以上,低估值高分红属性显著、当前估值安全边际明显,继续重点推荐,“买入”评级。

风险提示:终端销售不及预期





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示地素时尚盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-