杭萧钢构：钢结构订单充足，未来业绩有保障

1.投资事件公司发布2020年三季报。2020前三季度公司实现营业收入50.92亿元，同比增长12.91%；实现归母净利润6.47亿元，同比增长114.47%；实现扣非归母净利润3.06亿元，同比增长10.30%。

2.分析判断业绩符合预期，Q3单季营收/净利润同比大幅增长。1）营收方面：：2020前三季度公司实现营业收入50.92亿元，同比增长12.91%。

其中Q3单季度营业收入23.03亿元，同比增长25.57%。2）净利润方面：2020前三季度公司实现归母净利润6.47亿元，同比增长114.47%；实现扣非归母净利润3.06亿元，同比增长10.30%。其中Q3单季度归母净利润11.69亿元，同比增长76.04%。报告期内公司出售房地产业务，业绩增厚。3）毛/净利率方面：2020前三季度公司毛利率19.79%，同比提高1.18pct；净利率13.17%，同比提高6.26pct。4）费用率方面：2020前三季度公司期间费用率为11.48%，同比提高1.44pct。其中，销售费用率为2.37%，同比提高0.45pct；管理费用率为8.29%，同比提高0.97pct；财务费用率为0.82%，同比提高0.02pct；5）资产负债方面：应收账款及票据10.90亿元，同比下降19.40%，占总资产比例为12.65%，同比降低3.14pct；应付账款及票据22.13亿元，同比增长5.87%，占负债比例为49.37%，同比提高7.94pct；资产负债率为52.01%，同比降低6.90pct。6）现金流方面：公司经营性现金流为1.46亿元，同比下降1.92亿元。

大力布局绿色智能装配式建筑，钢结构订单充沛。1）截至2020Q3，公司新签合同总额约为87.11亿元，其中钢结构新签合同额约66.01亿元。截至10月30日，公司已中标尚未签订钢结构合同的订单合计金额13.57亿元，未来业绩增长动力充足。在钢管束组合结构住宅方面，加强了与104家战略伙伴合作。在生产及项目承接方面，67家已顺利投产，累计涉及钢结构住宅项目建筑面积约398万平方米。2）公司非公开发行A股股票募资12亿元，主要用于绿成后形成年产45万吨钢结构产品和250万平方米围护产品的产能规模，公司在绿色装配式建筑领域的技术水平和生产能力不断提升。3）公司出售全资子公司万郡房地产有限公司100%股权，剥离房产业务，进一步聚焦主业，有助于公司再融资。