东南网架：Q3业绩高增长，钢结构订单持续攀升

1.投资事件公司发布2020年三季报，2020前三季度公司实现营业收入65.49亿元，同比增长2.41%，实现归母净利润3.07亿元，同比增长30.72%，实现归母扣非净利润2.88亿元，同比增长35.61%。

2.分析判断业绩符合预期，Q3单季净利润同比大幅增长。1）营收方面：2020前三季度公司实现营业收入65.49亿元，同比增长2.41%。其中Q3单季度营业收入24.80亿元，同比增长8.82%。2）净利润方面：2020前三季度公司实现归母净利润3.07亿元，同比增长30.72%；实现扣非归母净利润2.88亿元，同比增长35.61%。其中Q3单季度归母净利润0.7亿元，同比增长62.79%。3）毛/净利率方面：2020前三季度公司毛利率13.42%，同比提高1.87pct；净利率4.56%，同比提高0.89pct。4）费用率方：面：2020前三季度公司期间费用率7.48%，同比下降0.27pct。其中，销售费用率为0.44%，同比提高0.15pct；管理费用率为6.26%，同比降低0.43pct；财务费用率为0.78%，同比提高0.02pct。5）资产负债方面：2020年前三季度应收账款及票据34.37亿元，同比增长26.41%，占总资产比例为25.18%，同比降低0.11pct；应付账款51.43亿元，同比增长20.04%，占负债比例为59.24%，同比降低7.10pct；资产负债率为63.61%，同比提高3.54pct。

6）现金流方面：公司经营性现金流1.70亿元，同比降低0.78亿元，主要系本期支付票据保证金较多所致。

公司重点布局钢结构业务，钢结构订单持续攀升。1）公司2020前三季度新签钢结构订单89.97亿元，同比增长38.38%，其中2020Q3新签订单28.19亿元，同比增长156.08%，订单增速快速攀升。截至2020年9月末，公司（包括控股子公司）已中标尚未签订合同的订单37项，累计合同金额为41.83亿元，公司在手订单充沛，助力业绩持续增长。2）公司2020年7月通过非公开发行股票募集资金总额不超过12亿元，用于杭州湾智慧谷二期项目EPC工程总承包、桐充流动资金。在国家对建筑工业化的大力支持，装配式钢结构建筑景气度持续上行背景下，公司持续加码钢结构业务，公司在总承包EPC领域竞争优势不断提升