上海建工：Q3业绩大幅改善，新签订单充沛

1.投资事件公司发布2020年三季报。2020前三季度公司实现营业收入1654.20亿元，同比增长8.58%；实现归母净利润22.43亿元，同比下降17.57%；实现扣非归母净利润20.56亿元，同比下降0.35%。

2.分析判断业绩符合预期，Q3单季营收/净利润同比大幅增长。1）营收方：面：2020前三季度公司实现营业收入1654.20亿元，同比增长8.58%。

其中Q3单季度营业收入612.75亿元，同比增长25.45%。2）净利润方面：2020前三季度公司实现归母净利润22.43亿元，同比下降17.57%；实现扣非归母净利润20.56亿元，同比下降0.35%。其中Q3单季度归母净利润10.00亿元，同比增长30.89%。3）毛/净利率方面：2020前三季度公司毛利率8.83%，同比降低0.69pct；净利率1.45%，同比降低0.57pct。4）费用率方面：2020前三季度公司期间费用率为6.74%，同比提高0.18pct。其中，销售费用率为0.25%，同比降低0.05pct；管理费用率为5.72%，同比提高0.25pct；财务费用率为0.77%，同比降低0.03pct。5）资产负债方面：应收账款及票据364.71亿元，同比增长13.01%，占总资产比例为13.79%，同比降低0.28pct；应付账款及票据786.12亿元，同比增长10.71%，占负债比例为35.61%，同比降低1.35pct；资产负债率为83.49%，同比降低0.28pct。6）现金流方面：公司经营性现金流为-181.82亿元，同比扩大61.20亿元，主要系购买商品及接受劳务所支付的现金较上年同期增加所致。

订单充沛，未来业绩可期。1）截至2020Q3公司累计新签合同金额为2486.44亿元，同比增长1.71%，完成年度新签合同目标总额的62.16%。其中，建筑施工、设计咨询、建筑相关工业、房产预售、城市建设投资、其他业务累计新签合同额分别约1920.33、160.66、189.56、43.88、76.81、95.20亿元。2）公司“全国化”战略正不断推进，重点区域布局日趋成熟。公司立足长三角区域，持续在粤港澳大湾区、海南、中原、西南、京津冀、东北等区域拓展。公司已逐步形成从房地产开发到城市建设项目及城市更新项目投资、融资、建设、运营的较完整的产业链，产业发展的空间和潜力较大。3）公司中标中法航空大学设计采购施工（EPC）工程总承包项目，中标价为53.45亿元，项目的顺利实施将对公司的未来业绩产生积极影响。