长安汽车10月产销点评：顺应强周期，提升空间可观

明星车型 CS75系列、UNI-T 顺应强周期，带动自主品牌 10月销量11.2万辆，同比+47%，环比+9%。UNI-K 新品催化新一轮高速增长。

分车型来看， UNI-T 展现强爆发力，上市以来连续 4个月销量破万，且高配版本销量占比超 60%。得益于 UNI 系列产品竞争力及良好口碑效应，UNI-K 有望催化自主品牌新一轮增长通道。

CS 系列中，CS75系列销量 3.1万辆，仅次于哈弗 H6，占据 SUV市场头部位置。CS55系列销量为 1.34万辆，CS35系列销量为 0.9万辆。在轿车领域，逸动 10月售出 2.04万辆，锐程 CC 售出 0.46万辆。新品周期带动销量及品牌持续向上突破，Q3自主品牌单车营收 7.83万元，同比+0.4万元，环比+0.06万元。

合资品牌方面，长安福特 10月销量为 2.6万辆，同比+43%，锐际、探险者表现亮眼。锐际 10月销量环比+8.2%，订单量环比+20.6%。

轿车方面，蒙迪欧连续 3个月实现同比、环比双增长，10月环比+10.2%。新产品方面，福克斯旅行版预计将在 11月内上市；新车规划方面，未来将推出新一代锐界、新一代蒙迪欧，以及国产 Mach-E等多款新车型，其中 Mach-E 将于明年实现国产化，丰富的车型规划有望持续提振长安福特销量。

长安马自达 10月销量 1.6万辆，同比+23%，主力车型昂克赛销量9257台，CX-5销量 3115台。全新推出的昂克赛拉压燃版和 CX-30压燃版搭载了 24V 轻混系统，及时拥抱电气化。

盈利预测和投资评级：维持公司评级为“增持”。预计公司 2020~2022年营业收入分别为 782.16亿元、887.52亿元、978.92亿元，同比增速分别为 11%、13%、10%；归母净利润分别为 44.99亿元、53.55亿元、60.51亿元，对应 EPS 分别为 0.84元、1.00元、1.13元。

风险提示：乘用车销量增速放缓的风险；公司新品未得到市场广泛认可的风险。