锐明技术重大事件快评：重卡车载监控有望获政策推动，公司业务蓄势待发

1）《道路运输条例（修订草案征求意见稿）》明确重卡需要安装智能视频监控装置，未按规定安装拟处以罚款。 目前仍处 于向社会公开征求意见阶段，若政策顺利出台并实施， 12吨以上载重的重卡车辆有望强制安装 DSM、 BSD 等系统。 类 比两客一危强制安装智能监控系统， 重卡市场密集安装期有望持续 2-3年。若征求意见稿顺利通过，正式推广政策和技 术规范或有望于明年上半年出台， 推测重卡智能监控安装市场最快有望于 2020H2规模化开启。

2） 锐明技术在交委主导的两客一危市场中占据约 40%-50%市场份额，考虑到锐明在研发投入、产品性能、柔性生产、 渠道布局等方面均领先竞争对手，作为商用车车载监控细分领域龙头，也有望在未来的重卡市场占据可观份额。

3） 同时， 据我们测算，重卡市场有望为其他商用车市场的 1.56倍规模，体量巨大。

4） 对锐明业绩贡献方面， 据我们后文假设和测算， 2020-2022年锐明技术国内重卡业务收入分别有望达到 0.11、 5.80、 15.60亿元，贡献显著。

5） 锐明 Q3业绩超预期，业绩逐季加速。 展望 2021年，公司国内业务走出疫情影响，重卡有望打造新增长点，同比高 增长可期；海外业务在销售本地化推动下，解决方案业务落地加速，持续实现高增长。

6）风险提示： 政策落地时间不及预期；政策推进力度不及预期；最终政策于征求意见稿或有差异；重卡车在监控系统单 价不及预期；锐明技术在重卡市场份额不及预期。 预计 20-22年归母净利润 2.50/3.61/5.11亿元， 对应 EPS 为 1.44/2.09/2.95元， 对应当前股价 PE 为 45.48/31.48/22.23X， 维持“买入”评级。