中金公司披露 2020年第三季度报告, 业绩符合预期 2020年前三季度, 公司实现营业收入人民币 168.01亿元,较去年同期 增长 50.1%;归属于母公司股东的净利润人民币 48.91亿元,较去年同 期增长 55.80%。 ROE 为 9.8%,同比提升 2.5个百分点。 公司 ROE 处于行业领先水平。 投资业务贡献最多收入 2020年前三季度, 公司把握市场回暖机遇, 实现投资业务收入( 含公 允价值变动) 97.25亿元,同比增长 61.71%,占收入比重达 58%。
投行业务同比增长 68% 2020年前三季度,公司实现投行业务收入 33.70亿元,同比增长 49.66%。 报告期内,公司首发募集资金总额为人民币 460.75亿元,市 场份额为 12.18%; IPO 数量为 27家,市场份额为 7.83%, 排名行业 第一; 增发募集资总额为人民币 206.90亿元,市场份额为 6.22%。 经纪、 资管业务增长稳健 2020年前三季度,国内资本市场交易活跃,市场日均成交额同比增长 58.6%。 公司实现经纪业务收入 34.57亿元, 同比增长 53.07%。 报告 期内,公司实现资管业务收入 5.74亿元,同比增长 40.19%。
盈利预测和投资建议 我们预测 2020-2022年公司净利润分别为 66.43/88.97/113.28亿元, 增速分别为 56.7%/33.9%/27.3%, EPS 分别为 1.52/2.04/2.59元。 资 本市场改革持续, 未来证券行业将呈现“大而全”、“小而精”券商共存 的差异化格局。 龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均 有竞争优势。公司是国内首家中外合资券商, 今年在 A 股上市。 公司具 有较强的机构业务优势、专业人才储备和投行业务资源, 在资本市场改 革催化下将进一步释放核心阿尔法。 我们首次覆盖给予“增持” 评级。
风险提示 市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞 争加剧;流动性紧张导致融资成本上升;创新推进不及预期等。