芒果超媒2020年三季报预告点评：三季度业绩预增150%-208%，芒果季风助力内容生态拓展

事件：公司于2020年10月14日披露2020年三季报业绩预告

公司发布2020年三季报预告，2020年前三季度实现归母净利润15.3-16.3亿元，同比增长56.99%-67.25%，三季度实现归母净利润4.2-5.2亿元，同比增长149.52%-208.01%；公司10月18日召开品鉴会，发布季风计划等新内容。

三季度预增150%-208%，爆款综艺和影视剧助推广告和会员增长

《乘风破浪的姐姐》等热门综艺和《以家人之名》《亲爱的自己》等热播剧集，有效带动公司广告收入和会员收入增长。根据芒果品鉴会，《乘风破浪的姐姐2》将在2021年Q1上线，节目将从话语权、竞技场、真人秀三大板块进行升级；2021年Q3上线《披荆斩棘的哥哥》则深入挖掘中年男性魅力。

“马栏山魔法”抢占新赛道，芒果基因塑造长视频平台长久发展

10月14日上午，第八届中国网络视听大会上《芒果TV：挺进主战场，抢占新赛道》演讲总结了芒果TV四方面成功逻辑：建立相对闭环的工业化生产体系，建立坚不可摧的智能中台，建立开放共赢的合作体系，建立步步领先的商业模式。我们看好公司的创新、精品、开放、共赢的内容生产策略。

战略性前瞻布局电商及线下娱乐，打造芒果集团化文旅商业生态

公司“季风计划”打造国内首个台网联动周播剧新样态；同时基于长视频内容打造“小芒”电商，抢占新赛道；升级“大芒计划”，打造“芒果学院”，布局线下实景娱乐。我们看好公司基于内容和IP打造的芒果大文娱生态。

拟定增45亿，持续扩展内容生态，搭建智慧视听媒体服务平台

2020年9月27日，公司发布向特定对象发行A股股票预案，拟募资总额不超过45亿元，拟用于内容资源库扩建项目（40亿元）及芒果TV智慧视听媒体服务平台项目（5亿元），持续拓展内容生态，搭建智慧平台提质增效。

我们看好公司“人才+内容”壁垒，持续推出精品综艺和剧集的能力，随着公司募资及引进投资者，生态边界有望持续扩大，维持“强烈推荐”评级 看好公司持续推出精品综艺和剧集能力，充分发挥内容制作优势和全产业链协同优势，围绕精品内容开展新业态为公司带来新增量。预计2020/2021/2022年净利润预测分别为18.4/23.2/28.4亿元，同比增长59%/26%/22%，当前股价对应PE分别为73.8/58.4/47.8倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：内容合规风险、人才流失、新项目及用户付费不及预期等风险。