京北方:业绩快速增长，盈利能力持续提升

事件：公司发布 2020年三季报预告，报告期内预计归母净利润1.78-1.90亿元，同比增长 50.37%-60.19%；第三季度单季预计实现归母净利润 0.86亿元-0.97亿元，同比增长 29.81%-47.44%。

信息技术服务业务快速增长，盈利能力持续提升 ：公司信息技术服务业务自 2018年以来持续快速增长，今年上半年实现 42.16%的收入增速。根据三季报预告，第三季度该业务收入增速预计超过 60%，维持高增长趋势，一方面得益于疫情过后前期积压订单的释放，另一方面公司持续加大研发投入，加大产品化力度，在深耕核心客户的同时，扩展中小银行、泛金融、非金融等客户领域。以预告数据为准，公司信息技术服务前三季度收入占比已超过其总收入的一半以上，其相对较高的毛利率水平将有效提升公司整体盈利能力。

银行 IT 正处上升周期，公司加速中小银行拓展： ：根据IDC 预测，2022年中国银行业 IT 市场总体规模将达到 1513.9亿元，2018-2022年复合增速 8.1%。其中大型商业银行因为 IT 建设新周期的到来，将成为未来银行 IT 行业增长的主要推动力量。公司与大型商业银行保持长期稳定的客户关系，未来将借助大行 IT 建设上升周期实现业绩快速增长。

除此之外，大行 IT 子公司在近两年来加快 IT 能力对外输出战略，作为核心合作伙伴，公司业务有望借此东风加速向中小银行市场的渗透，同时提升其软件业务的产品化能力。

投资建议：公司作为国内金融 IT 服务领军企业，未来几年业绩成长性将因为行业上升周期而具备较高确定性，同时信息技术服务业务占比的持续提升也有望进一步强化其盈利能力。预计 2020年、2021年EPS 分别为 1.62元和 2.33元，给予买入-A 评级。

风险提示：

（1）银行 IT 投入不达预期，

（2）软件业务发展不达预期。