佳力图2020年中报点评：业务恢复迅速，二季度单季超预期

业绩概览20H1公司实现营业收入2.49亿元，同比下降21.50%；归母净利润3785万元，同比下降26.48%，扣非归母净利润3503万元，同比下降20.38%。

中报点评

1、上半年受疫情影响严重：公司收入超60%来自三大运营商，上半年受新冠肺炎疫情影响运营商项目验收确认延后，是业绩增速下滑的主要原因。

2、二季度单季业绩超预期：公司二季度实现收入同比增长7.95%，归母净利润同比增长46.74%，扣非归母净利润同比增长75.24%，显示公司一季度主营业务受疫情严重影响后二季度已开始实现快速恢复。

3、订单充足全年业绩可期：公司截至2020年6月30日在手订单6.23亿元，随着疫情防控形势好转，下半年订单执行确认有望加速全年业绩可期。

4、自建IDC秋季有望动工：公司自建IDC入围南京新基建项目并通过市发改委能耗指标评审，正式批文等待省发改委批复中。土建部分预计秋季启动。

盈利预测及估值

我们维持公司2020-2022年1.30、1.64和2.32亿元业绩预测，同比增速分别为54.24%、25.42%和41.99%，对应当前股价PE分别为32、25和18倍。公司IDC温控设备业务合理市值约39亿元，自建IDC业务估值为26亿元，整体合理市值65亿元。维持目标价30元和“买入”评级不变。

风险提示：1、疫情反复；2、自建IDC进度不达预期；3、行业竞争风险。