上半年净利下滑近七成、存货激增 水井坊为何仍涨价？

中新经纬客户端9月3日电 (张燕征)9月2日，四川水井坊股份有限公司(下称水井坊)下发了旗下核心战略产品涨价通知：臻酿八号(中/低度)产品即日起建议零售价每瓶上涨20元人民币。

事实上，在刚过去的上半年，水井坊营收和净利不仅纷纷下滑，存货则为17.73亿元，同比增加24.57%，占总资产比例高达45.99%。

一边是业绩大幅下滑，仓库里货品积压严重，而在销售端产品却还在提价，水井坊此举到底是为啥？

水井坊臻酿八号资料图 中新经纬 张燕征 摄

水井坊核心产品提价20元

据水井坊方面向媒体确认，公司已于9月2日正式下发《关于调整部分水井坊产品建议零售价的通知》。通知显示，从即日起，拟对42度臻酿八号(500ml，下同)建议零售价由448元/瓶调整到468元/瓶；38度臻酿八号由438元/瓶调整到458元/瓶。

中新经纬记者查看天猫水井坊旗舰店发现，目前38度水井坊臻酿八号单瓶售价已为459元，但该旗舰店内并未查询到42度臻酿八号产品的价格。

38度水井坊臻酿八号单瓶售价 来源：天猫水井坊旗舰店

9月3日，中新经纬记者走访北京多个酒水销售门店和超市发现，酒水货架展台上只有52度水井坊臻酿八号和典藏大师版等高端酒水，并未发现水井坊上述调价的中低度酒水产品。

北京某酒水商行老板对记者表示，“以前水井坊卖的还可以，近几年买的人很少。我现在的两个门店已不卖低度酒了，水井坊的高度酒还在卖。”另有一家酒水超市老板对记者表示，“开店20多年，从没见过42度水井坊臻酿八号酒，中秋节快来了，也没有打算备货中低端酒水。”

净利暴跌近七成 存货激增

除了销售端鲜见水井坊中低度酒，在刚过去的上半年，水井坊上交的成绩单也“一言难尽”。在全行业复工复产的大背景下，水井坊的二季度业绩出现断崖式下跌。

财报显示，2020年上半年，公司营收8.04亿元，同比下降52.41%；净利润1.03亿元，同比下降69.64%。其中，一季度营收7.29亿元，同比下滑21.63%，净利润1.91亿元，同比下滑12.64%。

也就是说，水井坊二季度仅实现营收0.75亿元，较去年同期的7.6亿元大跌超九成；二季度净利润更是亏损0.88亿元，去年同期盈利1.21亿元，暴跌173%。

Wind数据显示，根据申银万国行业分类，A股共有19家白酒行业上市公司，2020年上半年，水井坊的营收和净利收益排名均为倒数第三，排名“垫底”的另外两家酒企为金种子酒和ST皇台。

另据水井坊存货情况显示，截至今年6月30日，水井坊存货达到17.73亿元，同比增加24.57%，占总资产比例为45.99%，而上年同期存货为14.2亿元，占上年同期总资产比例为36.89%。

水井坊存货情况 来源：水井坊2020年中期财报

Wind资料显示，四川水井坊股份有限公司成立于1993年，1996年在上海主板上市交易，总市值为363亿元。2019年总营收为35.39亿元，其中高档酒收入占比96.28%，员工总数1306人，法定代表人为危永标。

天眼查显示，四川成都水井坊集团有限公司为水井坊第一大股东，持股39.71%，GRAND METROPOLITAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED(大都市国际控股有限公司)为第二大股东，持股23.44%。目前，水井坊旗下拥有成都水井坊酒业、成都水井坊营销、成都江海贸易发展等7家全资子公司。

专家：涨价或将继续推高库存率

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受中新经纬客户端采访时称，水井坊将产品建议零售价上调，对于企业实际经营来说，并没有太大意义。提价行为看起来似乎可以增加利润，但企业给经销商的出货价并未改变。“水井坊这次涨价只是给经销商信心，以增强互动黏性，为下一步压货做准备。从本质上看，水井坊的企业库存、经销商库存、分销商库存和终端库存均偏高，在这种情况下，仅靠提价增加‘纸面’利润没有意义。”

白酒营销专家肖竹青在接受中新经纬客户端采访时表示，在酒水价格定位上，水井坊处于很尴尬的位置。中国酒业分为两个板块，一是以茅台、五粮液等为代表“面子酒”；另一类是“里子酒”，以各省级区域龙头酒企为代表。而作为川酒之一的水井坊，既无法比肩茅台，也无法完全成为区域龙头酒企。

肖竹青指出，酒水价格调整主要看供求关系和成本要素，目前酒水类企业整个成本要素变化不大，那么价格调整是否成功主要取决于供求关系。目前，水井坊库存量过高，明显属于供过于求，企业选择在此时涨价，如果渠道方和消费者不接受，或将继续推高下半年的库存率。“水井坊要想合理消化库存，不能仅依靠提价营造‘卖方’市场氛围。其在品牌传播模式和销售渠道结构方面的调整也要与时俱进。”

在白酒营销专家蔡学飞看来，作为区域类酒企，水井坊此次小幅涨价主要是为了在旺季来临之前的稳价工作。蔡学飞对中新经纬客户端表示，“受疫情影响，今年上半年区域酒企的整体库存率偏高，动销率较低。值得注意的是，酒企库存量过高，就会导致经销商在渠道方面存在低价抛货的风险。对于定位在中高端、结构又比较单一的水井坊来说，低价抛货有可能引发价格失控。”(中新经纬APP)