沃森生物：Q2业绩高速增长，13价肺炎疫苗实现放量

Q2业绩高速增长，13价肺炎疫苗实现销售。Q1受新型冠肺炎疫情的影响，公司分别实现营业收入与归母净利润1.12亿元、-1811.77万元，同比下降36.34%、146.78%，Q2随着国内疫情得到有效控制，自主生产疫苗产品销售快速恢复，公司分别实现营业收入与归母净利润4.61亿元、7960.87万元，同比增长42.24%、77.58%。核心产品13价肺炎疫苗已于3月30日首次获得批签发，4月22日实现首针接种，上半年共批签发120.12万支，实现收入1.12亿元，表现亮眼，推动公司上半年收入实现增长。13价肺炎疫苗是全球第一大疫苗，目前国内市场需求旺盛，仅原研辉瑞与公司两家上市销售，公司产品后半年有望快速放量。

各重磅研发产品进展顺利，新冠疫苗国内进度处于领先水平。研发方面，公司二价HPV疫苗于2020年4月完成了Ⅲ期临床研究并获得了《临床试验报告》，6月15日收到申报生产的《受理通知书》，目前相关评审工作正在进行中；九价HPV疫苗目前正在开展Ⅰ期临床试验；公司与合作方共同开发的带状疱疹mRNA疫苗目前处于临床前研究阶段；公司与合作方共同开发的新型冠状病毒mRNA疫苗于2020年6月收到国家药品监督管理局批准的《药物临床试验批件》，目前正在开展Ⅰ期临床试验，在国内进度处于领先水平，新冠疫苗市场空间巨大，未来上市后可能将为公司带来可观利润，值得期待。

投资建议?13价肺炎疫苗将推动公司业绩高速增长，重磅研发产品进展顺利。

预计公司2020-2022年EPS分别为0.61\0.98\1.32，对应公司8月14日收盘价73.52元，2020-2022年PE分别为120.7\75.3\55.5倍，维持“增持”评级。

存在风险?药品安全风险；行业政策风险；研发不达预期风险；销售不及预期风险；

新冠疫情持续风险。