领益智造：核心板块盈利稳健，并购整合初见成效

7月30日晚，领益智造（002475.SZ）发布公告：2020年上半年，公司实现销售收入119.44亿元，较上年同期增长24.47%；实现归属于上市公司股东的净利润为6.31亿元，较上年同期下降43.36%。

点评：

销售收入稳步增长，核心板块盈利稳健2020年上半年，公司实现经营性净利润6.67亿元，较上年同期下降6.08%。其中，公司核心板块领益科技实现营业收入78.17亿元，较去年同期增长36.19%，实现经营性净利润9.21亿元，同比增长5.92%。受子公司东方亮彩未完成业绩承诺而补偿的股票价格波动影响，2020年上半年领益智造公允价值变动损失0.21亿元，2019年同期为收益3.95亿元。

公司实现归属于上市公司股东的净利润为6.31亿元，同比下降43.36%，剔除上述事项的影响，公司实现归属上市公司股东经营净利润6.67亿元，较上年同期下降6.08%。

公司核心板块领益科技业务稳步增长，实现经营净利润9.21亿元，较上年同期增长5.92%。东方亮彩结构件板块报告期内业绩增长，成本管控效果突显，实现扭亏为盈，2020H1实现经营净利润0.33亿元，同比大幅增长。

盈利预测、估值与评级我们维持预计公司2020-2022年净利润为31.20、40.62和49.16亿元，当前770亿元市值对应20-22年P/E分别为24x、18x和15x。公司未来目标是为消费电子、新能源汽车等领域的客户提供“材料——器件——模组”的一站式解决方案，内生优选方向，外延优选标的，上游布局材料，下游延伸模组是未来的四大重要方向。维持“买入”评级。

风险提示：

疫情全球蔓延风险、内部整合风险、汇率波动风险。