保利地产：销售平稳回升，拿地力度加强

事件概述保利地产发布4月份经营简报,2020年4月公司实现销售金额375.89亿元,销售面积244.01万平方米。

销售持续回稳,疫情影响有限公司4月实现销售金额375.89亿元,同比增长0.4%,环比增长37.3%;销售面积244.01万平方米,同比下降4.4%,环比增长21.2%;销售均价15404.7元/平方米,同比增长5.0%,环比增长13.3%。4月公司的销售增速回归正增长,疫情对公司的影响逐渐减弱,我们预计5月公司的销售将进一步回暖。

拿地力度加大,聚焦核心都市圈4月公司在杭州、徐州、南昌、郑州和西安获取6个新项目,新增土地计容建筑面积99.34万平方米,同比增长83.4%;单月拿地总价为95.80亿元,同比增长303.3%,占当月销售金额的25.5%,较上年同期上升19.1pct,投资力度有所加大。从能级分布来看,新增土储在二线和三四线城市占比分别达87.5%和12.5%;从区域分布来看,新增土储在长三角和中西部占比分别为55.9%和44.1%。综合来看,公司继续聚焦核心都市圈。

投资建议保利地产业绩快增,优质土储丰富,财务状况良好,融资优势明显。我们维持公司盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为2.83/3.32/3.88元,对应PE分别为5.7/4.9/4.2倍,维持公司“增持”评级。

风险提示销售不及预期,计提存货跌价准备影响业绩。