电气设备行业周报:新能源车静待需求复苏,充电桩有望建设加速

国产长续航Model3公布,价廉物美打开市场空间。特斯拉公告,Model3全系产品将在中国生产,国产长续航版补贴后售价33.9万元,预计2020年6月起开始交付。国产长续航版的续航里程由原进口版的590km提升至668km的续航,在续航提升78km的情况下售价却相比进口版下降了超过10万元,国产版本优势巨大。目前来看,国产长续航版相较于标准续航升级版提升了223公里,还增添了前后座椅加热以及高级音响系统(包括14个扬声器、1个低音炮、2个功放和沉浸式音效),较标准续航升级版仅高出四万元。新车发布后,特斯拉官网预定火爆,长续航版有望进一步打开国产特斯拉的市场空间。

3月新能源车产销底部蓄势,静待疫情下半场需求回暖。依据GGII数据,3月动力电池装机2.76GWh,同比下降46%,乘联会数据显示,3月全国新能源乘用车总批发量5.6万辆,同比下降49%,环比增加253%,其中国产Model3实现销量1万辆,占总批发量18%;Q1全国新能源乘用车累计批发12.2万辆,同比下降52%,国产Model3累计销售1.7万辆,占总批发量14%,外资车型以特斯拉为代表其市场份额保持在高位。除此之外,蔚来、威马、小鹏等厂商进入新一轮量产周期,蔚来ES6、理想ONE均进入3月和Q1新能源车销量前十,国产造车新势力销量份额逐步提升,外资品牌和新势力表现相对较强,成为国内新能源车市场的重要力量。目前市场整体环比逐渐改善,同比数据依旧处于下滑态势,随着疫情稳定,预期终端需求将持续回暖,新能源车产销有望底部反转。

投资建议:疫情影响下,需求阶段承压,板块中细分龙头Q1业绩大幅下滑,我们判断,Q2国内电动车产销将环比有所改善,但同比将继续承压。而海外疫情持续恶化,疫情拐点尚不明确,其影响有待4,5月产销数据验证,当下电动车板块仍处于震荡探底的过程,静待需求转暖后的右侧布局机会。

海外疫情下产业链价格短期承压,中长期格局向好。海外疫情持续扩散导致光伏需求预期进一步下调,目前来看,从三月底组件端开始出现客户递延订单、退单的消息,下游需求不振导致产业链整体承压:(1)硅料:本周单、多晶用料价格全面下探,单晶用料回落至68元/公斤;多晶用料回落至40-42元/公斤。(2)硅片:隆基公告牌价呈现下行走势,G1及M6全部下调0.15元/片。国内单晶硅片M2及G1价格回落至2.8-3.03元/片及3.07-3.26元/片;海外单晶硅片M2及G1价格回落至0.364-0.387美元/片及0.391-0.416元美元/片之间。(3)电池片:M2尺寸价格下降剩余空间较少,价格跌落幅度较缓、均价滑落至0.82-0.84元/W,G1尺寸稳定在0.85-0.86元/W。(4)组件:目前组件需求主要由内需驱动,单晶PERC组件价格下跌到1.62-1.66元/W,且短期内价格仍将持续下探。(5)光伏玻璃:组件需求转弱也开始向上传导,玻璃目前维持在26元/㎡的水平。短期来看,产业链自上而下价格承压,从硅料到组件厂商预期在近期开始检修部分产能,供需的紧张格局有望得到部分缓解。从中长期来看,疫情有望加速低效产能出清,同时光伏板块龙头相继宣布扩产计划格局的进一步扩大,平价前夜,规模化带来的成本优势以及Perc+、Topcon及HJT等扩产高效产品的技术优势有望打造其全球光伏龙头领先地位,行业格局向好。

投资建议:光伏平价时代将至,中长期来看,行业需求全球共振,具备较好的成长性,目前行业主流标的平均估值处于低位,主要是市场对供给释放的背景下的价格判断较为悲观,在全年需求总量不变,供给优化的判断下,我们看好光伏龙头业绩优于预期。重点推荐具备绝对优势的通威股份、ST爱旭、隆基股份,关注东方日升、晶澳科技、阳光电源、福莱特、福斯特、捷佳伟创等。

充电桩建设加速推进,规模有望迅速提升。疫情之下,新基建持续发力发挥稳经济和稳就业的效用,充电桩建设方面有望持续发力、取得突破。截至2019年末全国充电基础设施累计数量为121.9万个,全国新能源汽车保有量达381万辆。车桩比约为3:1,距离国家规划的“车桩比1:1”的要求有很大差距,随着新能源车保有量快速提升,车桩比失衡问题更加突出,充电桩加速建设显得尤为重要。国家发改委产业发展司副司长透露,充电设施项目已陆续开工建设,预计今年全年完成投资100亿元,新增公共桩预计20万个,私人桩预计超40万个,在高速公路、城市、乡村形成适度超前,快充为主、慢充为辅的公共充电网络,投资价值凸显。

投资建议:国家电网发力新基建,充电桩有望加速建设,建议重点关注特锐德、科士达、中恒电气。

风险提示:疫情持续时长和影响深度超预期;光伏政策变化风险;新能源政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格低于预期;大盘系统性风险。