捷成股份:战略携手中移动,竞争壁垒高筑

事件:5月17]日,公司旗下华视网聚与咪咕视讯签订战略合作协议,双方将合作设立5G超高清试验基地,在5G、超高清、VRAR等领域开展深度合作。

强强联合,抢占先机。在5月17日的第五届全球虚拟·现实大会上,公司旗下华视网聚与中国移动旗下咪咕视讯签订战略合作协议,这是公司在5G超高清领域重大突破,亦是我们前期推荐逻辑的一次兑现。

“资源优势”+“技术优势”,实现共赢。公司与咪咕视讯未来将合作开发5G、超高清、VRAR领域新科技产品,共同提升5G影视版权内容体验,并联合开展商务开发与运营,对产生收益按比例分成。公司是国内最大的内容版权集成服务供应商,拥有3233部电影、1645部电视剧、超过51万分钟动画片资源,存量版权储备领先行业。咪咕视讯是国内领先音视频内容聚合分发平台,在5G、VRAR等领域拥有技术优势。此次合作,双方有望实现优势互补,共同在5G新技术潮流中占得先机。

加大VR产业投入,占据先机。作为5G重要应用分支,VRAR是我们非常看好的投资主线。“内容匮乏”是目前VR产业发展桎梏之一,针对此合作双方将建立全国性VR在线院线,在联合引入内容的同时,加大对优质VR内容的开发。

公司还将运用技术手段将现有版权内容VR化,加大VR内容供给,提升在手版权价值。

除此之外,双方还将联合打造“4K电影频道”、“4K电视剧频道”,共同承担4K影视版权内容的生产、制作、加工、包装、剪辑等工作。其中,华视网聚负责项目落地、项目分发、项目运营、项目执行等工作。

我们认为,超高清视频、VRAR将成为未来主流娱乐方式,传媒产业将“由平面向立体沉浸时代”、“由单一场景向全场景时代”发展。作为国内影视版权龙头企业,公司资源优势有望进一步扩大。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS至0.24元、0.30元、0.35元。

公司是5G超高清核心标的,业绩确定性强,看好未来发展,维持“买入评级”。

风险提示:市场竞争加剧的风险,超高清产业政策不及预期的风险,三维声标准落地不及预期的风险,下游需求大幅变化的风险,资产减值风险。