新希望公司信息更新报告：饲料养殖盈利齐提升，一季度利润实现高增速

公司主业盈利能力持续提升,业绩实现高增速,维持“买入”评级

新希望发布2020年第一季度报告:报告期内,公司实现营业收入205.68亿元,同比增加26.87%,实现归母净利润16.27亿元,同比增长144.13%。据公司生猪销售简报数据,一季度公司生猪出栏量为82.36万头,同比增长20.66%,销售均价(加权平均)为32.66元/公斤,同比增长147.33%,实现销售收入29.63亿元,同比增长198.39%。公司生猪养殖业务进入利润释放期,实现量价齐升,带动公司业绩大幅增长。考虑2020年生猪平均价高于2019年,公司生猪出栏量稳步增长,我们维持原有盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润为153.37/195.09/161.75亿元,EPS分别为3.64/4.63/3.84元(以最新股本全面摊薄),当前股价对应PE分别为9.3/7.3/8.8倍,维持“买入”评级。

生产性生物资产环比增加55.47%,新募投项目保障生猪出栏量高增速

一季度公司生产性生物资产与2019年期末比增加13.93亿元,环比增加55.47%。公司加大对生猪养殖产业链的投资力度,发展生猪养殖项目,2020年一季度资本开支为49.60亿元,同比增加297.75%。目前公司项目储备充足,在建生猪养殖项目预计可新增出栏超1500万头,继续冲击2022年出栏2500万头目标。

饲料业务受养殖景气度影响,业绩持续向好

公司饲料销量连续多年全国第一,规模优势明显。产品结构以禽料为主,2020年禽产业链景气度维持。未来公司将不断加强产品研发、市场开发与服务,持续提升饲料产品竞争力,实现销量与利润均有较大幅度增长。

风险提示:生猪产能快速恢复,产品价格下跌;公司饲料、食品业务利润不及预期等。