首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

工商银行点评报告:高资本充足率有助于以量补价

来源:万联证券 作者:郭懿 2020-04-01 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:2020年3月28日工商银行公布2019年年度业绩。

投资要点:

拨备前利润同比增长6.9%,加权风险资产同比增长8.3%:2019年实现营业收入8551.64亿元,同比增长10.5%,实现拨备前利润5707.46亿元,同比增长6.9%,实现归母净利润3122.24亿元,同比增长4.9%。存款余额较年初增长7.3%,贷款总额较年初增长8.7%,加权风险资产同比增长8.3%。

2019年四季度净息差环比持平于三季度:2019年第四季度净息差2.08%,环比持平于三季度。综合看,资产端收益率和负债端成本率均下行,资产端收益率下行幅度相对较大。预计一季度净息差呈现下行趋势。

零售信贷增速强劲,零售存款成本仍在上升趋势:从全年新增贷款的结构看,对公新增占比44%,零售新增占比56%。对公新增的主要行业是基建和房地产相关贷款,两者合计占对公新增贷款的比重为80%;零售贷款的新增主要集中在个人按揭贷款和消费贷,分别占比77%和16%。负债端方面,活期存款占比为48.6%,年内变动幅度不大。从存款新增结构看,主要来自于零售存款的增长,特别是零售定期存款的增长,使得存款总的付息成本较年初上升14BP。

净手续费收入同比增速7.1%:结算业务、银行卡业务和担保承诺业务快速增长,占新增手续费收入比重分别为60%、36%和21%。大行的结算优势开始逐步释放。

不良率继续下行,环比下降1BP:对公贷款中,房地产相关贷款以及基建相关贷款的不良率均有所上升。

盈利预测与投资建议:工商银行整体业绩保持稳健增长,资产质量持续改善。2019年四季度息差环比持平,预计一季度息差下行,公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为0.68倍,0.62倍,维持“增持”评级。

风险因素:受新冠疫情影响,全球经济下滑超预期,导致银行资产大幅波动。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示工商银行盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-