零售行业周报第336期:关注国企改革,关注可选品复苏进程

零售板块行情回顾过去一周(3个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.23%和 2.61%,商贸零售(中信)指数的涨幅为 1.75%,跑赢上证综指,跑输深证成指。2020年以来(82个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-5.07%和 5.47%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-0.97%,跑赢上证综指,跑输深证成指。

过去一周,商贸零售行业涨幅为 1.75%,位列 29个中信一级行业的第 16位。过去一周,29个中信一级行业中 25个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、通信和计算机,涨幅分别为 4.05%、3.89%和 3.77%。2020年以来,商贸零售行业涨幅为-0.97%,位列 29个中信一级行业的第 12位。2020年以来,29个中信一级行业中 11个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是医药、农林牧渔和计算机,涨幅分别为18.05%、17.25%和 15.34%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C 连锁、黄金珠宝和贸易,涨幅分别为 3.33%、2.74%和 2.62%。2020年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、贸易和专业市场,涨幅分别为 29.45%、-4.46%和-4.82%。

过去一周,零售行业主要的 97家上市公司(不含 2020年首发上市公司)中,57家公司上涨,2家公司持平,37家公司下跌,1家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是南极电商、王府井和萃华珠宝,涨幅分别为 10.69%、10.62%和 8.75%。2020年以来,零售行业主要的 97家上市公司(不含 2020年首发上市公司)中,20家公司上涨,77家公司下跌,1家公司停牌。2020年以来,涨幅排名前三位的公司分别是家家悦、安德利和南极电商,涨幅分别为 53.78%、49.38%和 38.59%。

零售行业投资策略展望 5月和 6月,随着疫情逐步缓解,可选品尤其是百货和黄金珠宝的复苏进度值得关注。此外,随着国企改革进展的推进,我们估计传统零售行业也有望继续在国企改革中有所进展,一方面电商冲击持续,线下零售唯有做强做大才能抵御风险,另一方面部分物业重估价值连城,不排除类似上海新世界等公司被民营资本介入的事件再次发生。从基本面恢复角度,劳动节休假百货复苏情况略好于预期,因此若 1Q2020为低谷,左侧资金则可循序渐进介入,估值或有望逐步修复。我们维持短期看好黄金以及相对刚性的母婴产品不变,此外北上广深百货类公司作为排头兵,或成为零售国企改革后续重点,也建议关注。下周建议关注:老凤祥、爱婴室,天虹股份,重庆百货。

风险提示居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。