丸美股份：一季度业绩亮眼，新零售渠道&新品齐发力

事件概述公司发布2020年一季报,2020Q1实现营收3.70亿元,同比增长1.53%;实现归母净利润1.19亿元,同比下降1.14%;实现扣非净利润1.08亿元,同比下降9.59%。

分析判断:

收入端:洁肤类产品均价明显提升分产品看:眼部类、护肤类、洁肤类产品一季度分别实现营收1.01、2.18、0.48亿元,销量分别为166.76、617.77、147.86万支。眼部类、护肤类、洁肤类产品1-3月均价分别为60.7、35.36、32.43元/支,分别较去年同期变动-22.27%、-11.62%、+22.52%。

盈利能力:费用小幅增长,盈利能力保持稳定费用方面,期间费用率同比上涨2.32pct至28.76%,其中,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变化+3.03pct、-0.17pct、+0.29pct、-0.83pct至23.55%、4.01%、2.69%、-1.49%。成本方面,一季度主要原材料添加剂、水溶保湿剂、液体油脂、乳化剂、表面活性剂采购价格分别较去年同期变化-31.68、-2.24、+0.64、+4.73、-0.35元/公斤,包装物一季度采购价格同比上涨4%。盈利能力方面,一季度毛利率、净利率分别同比变化-0.88pct、-0.80pct至65.51%、32.09%。?直营猫旗值得期待,小红笔线上首发有望成为爆款明星产品

1)天猫直营旗舰店值得期待,社媒打开营销新业态。3月更换TP,对接网创团队,着力发展线上直营,看好未来天猫旗舰店发展空间。新晋社媒团队铺开小红书、抖音、淘宝直播等年轻化社媒平台,多渠道营销打开种草传播新模式。2)小红笔线上首发。公司4月携手流量明星朱正廷推出年轻化新品小红笔,并成为首个上新天猫小黑盒的国货品牌,有望成为爆款明星产品。

3)看好疫情后线下业绩修复。受疫情影响,线下商场停业、门店关闭对营收带来较大影响。预计随着客流恢复,线下动销发力,业绩有望快速修复。

投资建议丸美股份作为眼部护肤领域的龙头企业,主品牌“丸美”具备较强影响力。公司一方面推进产品多样化,开拓大众类护肤和彩妆市场,另一方面保持经销渠道优势,大力发展电商渠道,抓住电商和市场下沉机遇。维持“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧、产品销售不及预期。