2019年,完美世界实现营收 80.39亿元,同比增长 0.07%,公司于 2018年优化资产结构、处置院线业务,院线业务于 2018年 8月起不再并表,剔除上述影响后实现营收同比增长 6.80%,同时《完美世界》手游、《云梦四时歌》、《我的起源》由腾讯发行,公司仅确认分成款为收入,因会计确认方式对整体收入增速产生一定影响;实现归母净利润 15.03亿元,同比下滑 11.92%,主要系影视业务亏损,存货跌价准备影响所致,实际游戏业务实现净利润 18.98亿元,同比增长 38.74%。
2020Q1,公司实现营收 25.74亿元,同比增长 26.09%,其中游戏业务实现营收 21.08亿元,同比增长 47.69%;实现归母净利润 6.14亿元,同比增长 26.41%,主要来自游戏业务的增长,报告期游戏业务净利润较上年同期增长 67.33%,《诛仙手游》、《完美世界》手游、《神雕侠侣 2》手游及《新笑傲江湖》手游等精品移动游戏的良好表现,以及《CS:GO(反恐精英:全球攻势)》、《诛仙》等端游产品持续贡献业绩。
分业务看,2019年公司游戏业务快速增长,营业收入 68.61亿元,同比增长 26.56%,毛利率从 2018年 66.56%增长至 68.17%。游戏业务快速增长主要依靠手游业务推动,2019年手游业务实现营收 38.81亿元,同比增长 43.15%,毛利率从 2018年 63.18%增长至 75.02%。自发新游戏《新笑傲江湖》表现优异,重点老产品《新诛仙》手游长期保持稳定,体现出了公司的强大研发及稳定运营能力。
电视剧方面,在行业变革重生的背景下,公司持续推出精品影视作品。
电影方面,公司立足自身制作优势,打造优质的电影作品。
2020年公司经营规划,游戏业务在立足既有优势的基础上,公司将发挥技术优势,继续强化核心优势并进一步加大在细分市场领域的布局,不断巩固行业领先的市场地位。
电视剧业务方面,公司将加快推进库存项目的发行和排播以外,同时对新项目的投资快速调整市场定位和开发节奏,预计投资的影视作品类型多样,涵盖了各年龄段观众的需求。电影业务方面,公司与环球影业的片单投资及战略合作按计划有序推进。
盈利预测与投资评级:2020年公司后续产品梯队蓄势待发,随着产品陆续上线,将为业绩带来明显增长,我们预计 2020-2022年实现净利润23.91/26.81/30.88亿 元 , 实 现 EPS1.85/2.07/2.39元 , 对 应 当 前PE25.22/22.49/19.52倍,维持“买入”评级。
风险提示:产品上线延期风险,行业政策监管趋严,系统性风险
首页
微信公众号
证券之星APP
