千方科技:产品化占比提升,阿里入股带来积极改变

公司发布2019年报,实现营业收入87.22亿元,同比增长20.28%;归母净利润10.13亿元,同比增长32.88%;扣非归母净利润7.52亿元,同比增长17.89%。

经营保持平稳,产品化收入比重提高。分业务来看,智慧交通业务实现收入43.57亿元,同比增长24.73%;智慧物联业务实现收入43.65亿元,同比增长18.11%。产品销售实现收入58.89亿元,占公司营收比重67.52%,相比去年提升了4.11个百分点。公司毛利率、费用率以及净利率均保持平稳。

阿里入股令公司发生积极改变。2019年5月,阿里入股千方获得15%的股份,成为公司的第二大股东。公司在云以及端方面展开积极的合作,公司的智能物联解决方案以以宇视的IMOS核心平台为基础,深度集成阿里云平台能力,搭建包含IoT引擎、视频云引擎、视觉智能引擎和数据智能引擎的业务数据双中台。

V2X行业建设持续推进。2018年11月,工信部首次将5905-5925MHz确定为C-V2X通信专用频段。2020年3月,《工业和信息化部关于推动5G加快发展的通知》,促进“5G+车联网”协同发展是其中的一个重点。一二线的车联网示范区已经陆续建成,未来有望持续扩张。

投资建议:我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计2020、2021年EPS分别为0.83、0.96元,维持买入-A评级。

风险提示:收购公司无法完成业绩对赌;行业竞争加剧;V2X业务进展不及预期。