医药生物行业2020年第二季度策略:短期关注海外疫情受益股,中长期看好中国创新+中国消费

世界疫情分析:关注海外疫情蔓延:美国累计新冠病毒确诊病例数暴增,确诊人数全球最多,已成为此次全球疫情的“震中”。美国目前检测量总数多,但仍然不足,未来美国确诊病例数仍会较快增长。意大利、西班牙为欧洲疫情最严重国家,但已接近疫情拐点,法国、德国、英国有望四月中下旬达到拐点

医药行情:年初至今(截至3月27日)医药指数上涨8.99%,板块表现好于沪深300。医药指数2020年至今累计涨幅为8.99%,表现好于沪深300的9.44%的跌幅。2020年初,新冠肺炎疫情爆发至今,中央领导高度重视,多次讲话中提到对公众卫生健康领域要高度重视,在此基础上,医药行业整体走强。近期全球疫情爆发,美股指数波动较大,恐慌情绪明显,A股受其影响有所波动,前期涨幅较好的医药板块出现回调。近期,国内疫情逐渐消退,内需恢复,医药指数伴随沪深300回升。

海外疫情升温,国内疫情消退,各行业影响不同。疫情对医药各细分行业影响有所不同,从2020年一季报预期看,受益于疫情的包括:医疗器械、血制品、连锁药店、原料药。受损于疫情的包括:医疗服务、医药消费、慢性病药、CRO、疫苗、医药商业。考虑到目前国内疫情驱渐消散,海外疫情仍在升温。我们认为应当根据短中长期医药细分行业景气度变化,建议短期关注海外疫情受益股,积极关注边际变化明显的医疗服务、医药消费、疫苗、创新药等。

投资逻辑:短期关注海外疫情受益股,中长期看好中国创新+中国消费。重点关注医疗器械、原料药、血制品、药店等一季报有望快速增长的板块。相关标的:1)医疗器械:迈瑞医疗、鱼跃医疗、安图生物等。2)原料药:博瑞医药、华海药业、天宇股份等。3)血制品:天坛生物、博雅生物、华兰生物。4)药店:大参林、老百姓、益丰药房。

国内疫情消退,积极关注边际变化明显的医疗服务、医药消费、疫苗、创新药和创新器械、CRO等。虽然一季度受到疫情冲击,但随着国内疫情消退,医药需求较为刚性,我们认为后疫情时期这些板块有望快速恢复。相关标的:1)医疗服务:通策医疗、爱尔眼科。2)医药消费:长春高新、片仔癀、欧普康视、我武生物。3)疫苗:康泰生物、智飞生物。4)创新药/创新器械:恒瑞医药、乐普医疗等。5)CRO:药明康德、泰格医药等。

风险提示:疫情在国内控制情况超预期、医改政策推进速度超预期、国际业务受外围市场波动影响超预期等。