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有色金属行业周报:供应端对价格支撑预期正逐步显现

2020-04-07 00:00:00 作者:李伟峰,刘慨昂,王招华 来源:光大证券
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本周核心观点

上周美元指数100.69(1.69%),两市金属价格分化,上期所表现强于LME,两市铜、锌、锡价格收涨,铝、镍价格继续下跌。其中上期所锡价周涨2.71%领涨。LME铝价周跌4.24%领跌。小金属方面,工业级碳酸锂周跌1.27%至3.8万元/吨,电池级碳酸锂周跌2.04%至4.8万元/吨,两者价差缩小至1万元以内。稀土继续疲软,镝铁周跌1.1%至179万元/吨,氧化镨钕周跌2.97%至26.15万元/吨。钨系持续走低,黑钨精矿周跌5.59%至7.6万元/吨。贵金属方面,COMEX金价大涨0.32%至1648.8美元/盎司。

宏观方面,4月3日国新办发布会,央行副行长表现将增加中小银行再贷款、再贴现额度1万亿,强化对中小微企业普惠性金融支持。在财税与货币政策精准扶持下国内需求端有望企稳,美国总统关于沙特与俄罗斯在原油生产方面的消息提振油价,油价反弹有助于强化金属价格在成本端的支撑预期。

行业方面,铝:百川数据显示4月2号全国十二地铝锭库存168.36万吨,较3月26日增加0.58万吨,累库速度几近停滞。锌:Vedanta将在4月底暂停其纳米比亚锌矿及冶炼厂运营,嘉能可Matagami锌矿也将进行停产检修,短期海外矿山停减产有助于缓解需求不振预期。

短期我们判断金属价格波动方向取决于市场对于需求的预期,但随着价格-成本倒挂在时间上的持续,供应端的砝码在逐步增加。海外矿山生产不连续以及运输中断,国内冶炼厂停减产等都将对价格支撑发挥积极作用。行业配置上,建议关注铜、铝。随着新基建项目实施,半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种,5G相关的材料加工有望迎来景气周期。

推荐组合

核心组合:天齐锂业、久立特材、东睦股份。

风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。





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