通信行业点评报告：5G东风已至，巨头优势持续保持，看好主设备商及其上下游产业环节投资机会

段落提要:3月31日,华为公布2019年年报,全年实现销售收入8588亿元人民币,同比增长19.1%,实现净利润627亿元人民币,同比增长5.58%,经营性现金流914亿元人民币,整体经营稳健。n坚持技术创新,强化5G核心竞争优势:2019年持续加大5G、云、人工智能及智能终端等面向未来的研发投入,同时增加业务连续性方面的投入,研发费用率同比上升1.2pp。坚持每年将10%以上的销售收入投入研究与开发,近十年累计投入的研发费用超过人民币6000亿元,2019年,从事研究与开发的人员约9.6万名,约占公司总人数的49%。目前是全球最大的专利持有企业之一,截至2019年底,全球共持有有效授权专利85,000多件,其中90%以上专利为发明专利。

持续加码深耕云计算领域,是运营商等客户产品创新、转型升级重要的驱动力:一云两翼双引擎”的产业布局,持续推进在云、算力、数据基础设施等方面的创新。华为基于极简网络加速运营商5G网络部署,推动运营商加快应用创新,目前在家庭网络领域,帮助运营商的每用户ARPU值提升25%以上;同时为政企客户提供无所不在的连接、智能,助力企业数字化转型;在终端业务方面坚持“1+8+N”全场景战略布局,基于HiLink生态,前瞻布局泛IoT产品。

5G时期,持续看好主设备商以及上下游产业链投资机会:我们认为主设备商作为我国5G建设的重要抓手,将深度受益我国5G建设加码,产业价值以及企业盈利成长更持续更确定。目前在中国移动2020年SPN设备招标中以及5G二期无线网主设备集中采购中,份额占比均为第一。同时持续看好以主设备及网络建设为纽带带动上游半导体、芯片等核心环节自主可控,同时牵引下游催生更丰富更广泛的内容及服务等应用环节。

建议关注的个股:主设备商:中兴通讯、烽火通信;运营商:中国联通;天线:世嘉科技、通宇通讯;PCB:深南电路、沪电股份、崇达技术、生益科技等;光模块:中际旭创、博创科技、天孚通信、新易盛;散热材料:中石科技;线缆:俊知集团;服务器/路由器/交换机:浪潮信息、紫光股份、星网锐捷。云计算:优刻得;网络可视化:中新赛克;高清视频:淳中科技;车联网:中科创达、移远通信、移为通信、高新兴、佳都科技。

风险提示:5G产业进度不及预期;5G网建进度不及预期;