远光软件:背靠国网电商,紧抓电力物联网建设机遇

计提大额资产减值损失后,业绩仍实现快速增长

2019全年,公司营收增速22.44%,归母净利增速16.44%,虽然计提了1.03亿元大额资产减值损失(子公司清算全额计提坏账6768万元+信用风险坏账3325万元+商誉减值241万元),但业绩仍旧实现了快速增长。单季度看,2019Q4,公司营收6.2亿元,同比增长48.28%,归母净利0.93亿元,同比增长44.97%,除公司严控成本费用外,我们预计此番亮眼表现主要缘于19年下半年电网招标提速。

国网电商成控股股东,双方深化合作,协同效应逐步显现

2019年1月国网电商成为公司第一大股东(持股10.63%),同年11月成为公司控股股东。国网电商成立于2016年,主营电子商务及金融科技领域,拥有电e宝、国网商城、国网分布式光伏云等九大电商平台,截止18年底,国网电商注册用户2.3亿,实现收入14.82亿元、净利9775万元。公司与其深化合作,集团管理业务共同推进财务共享、电子发票、智慧商旅等项目;智慧能源业务合作推进新一代电费结算等项目;智能物联业务共同推出财务机器人等,协同效应已然逐步显现。

电力物联网仍是重点任务之一,公司有望充分把握机遇

国家电网印发2020年重点工作任务文件,电力物联网仍然是重点之一,我们也在前期提示了相关机会。公司电力财务软件出身,专注大型企业管理信息化逾30年,我们认为作为电力信息化资深参与方,公司依托国网电商有望充分把握电力物联网建设机遇。同时,参考3月11日国家电网公众号报导,“年初公司初步安排电网投资4000亿元以上,可带动社会投资8000多亿元,整体规模将达到1.2万亿元”,为未来推进电网投资、加快新基建落地提供了有力的资金支持。

给予“推荐”评级

我们预计公司2020-2021年的EPS分别为0.34、0.44元,对应PE分别为40、31倍,给予“推荐”评级。

风险提示

电力物联网推进不及预期;与国网电商协同效应不及预期;市场系统性风险等。