金科股份：业绩快速增长，高质量经营显成效

营收加速增长,业绩持续释放

2019年公司实现营业收入677.7亿元,同比增长64.4%,实现归母净利润56.8亿元,同比增长46.1%;净利润增速低于营收增速主要系报告期内公司计提存货跌价准备9.58亿元,对整体业绩造成了一定影响。报告期内,公司坚持执行“四位一体”的协同发展战略,不断提升核心竞争力,实现高质量的发展。

杠杆率不断优化,整体风险可控

截至2019年底,公司资产负债率83.78%,与上年同期基本持平;剔除预收款项后的资产负债率48.12%,较上年同期下降2.44个百分点,负债率持续改善。2019年三季度末,公司在手货币资金达309.6亿元,同比增长5.6%,现金短债比从上年同期的1.04上升至1.07,短期偿债压力可控。

员工持股启动,激励机制完善

截至2月20日,公司一期持股计划已通过“国信证券金科股份卓越共赢员工持股1号单一资产管理计划”集中竞价方式累计买入金科股份股票共计51,523,981股,占公司总股本的0.96%,成交均价6.58元/股。多元的激励机制,将充分调动员工的积极性,并绑定公司与员工的利益,为公司持续快速发展打下坚实的基础。

投资建议

金科股份业绩快速增长,销售靓丽,土储资源丰富,财务状况良好,激励机制完善。我们维持前期盈利预测不变,预计公司19-21年EPS分别为1.06/1.36/1.62元,对应PE为7.1/5.5/4.6倍,维持公司“买入”评级。

风险提示

销售不及预期,疫情发展的不确定性。