国信机械观点:1)此次收购新地佩尔意义在于:a、将有助于公司丰富产品结构,收购并表后将提升公司经营规模和盈利能力;b、协同效应显著,双方将在生产技术上优势互补,且双方客户存在较大幅度重合,双方也将分享销售网络资源,多方面形成良好的协同效应。2)投资“机械密封产品数字化转型及智能制造项目”将提升产品生产线的自动化、智能化水平,有利于进一步提高公司生产效率,夯实公司密封产业主业,增强公司核心竞争力。3)风险提示:下游需求不及预期;收购公司整合不及预期。4)投资建议:公司是机械密封件龙头,产品竞争力突出,充分受益石化领域的持续高景气及新应用领域的拓展,当前收购新地佩尔将进一步拓展公司成长空间、完善产业链,我们预计公司2019-2021年归母净利润2.16/2.85/3.63亿元,对应PE值28/21/17倍(考虑新地佩尔完全并表,预计2020/2021年备考归母净利润约3.00/3.83亿元,对应PE值为20/15倍),上调至“买入”评级。
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