平安银行：ROA同比回升，不良认定更严

平安银行披露2019年报

2019实现归母净利润282亿元,同比增长13.6%。

零售业务稳定发展

2019年末零售客户数9708万户,单季增量持续保持在300多万户;

四季末信用卡贷款余额5404亿元,季增量214亿元,新增量有所回升;

汽车贷款余额1792亿元,较三季末上升110亿元;新一贷余额1574亿元,环比上升20亿元,维持小幅增长的趋势。零售贷款投放速度较三季度有所提升,但四季度对公贷款投放较多,因此零售贷款占贷款总额反而较三季末下降了0.8个百分点至58.4%。

受益零售转型,ROA同比回升

2019年加权平均ROE11.30%,同比下降19bps,其中ROA0.78%,同比上升4bps。从杜邦分析来看,利息净收入/平均资产(近似净息差)对ROA上升贡献最大。公司2019年日均净息差2.62%,同比上升27bps。其中得益于同业融资利率下降,负债成本同比下降21bps;而生息资产收益率则同比上升6bps,主要是受益于个人贷款占比不断提高。单季净息差来看,四季度与三季度持平于2.62%。

资产质量稳中向好

2019年末不良贷款率1.65%,环比下降3bps;逾期率2.24%,环比下降10bps;不良/逾期90天以上贷款122%,环比上升7个百分点;关注率2.01%,环比降38bps;全年不良生成率2.47%,环比下降44bps。年末信用卡、新一贷等不良率环比上升较多,系采取更加严格的不良认定标准导致,口径还原后的可比不良率基本平稳。公司整体资产质量表现稳中向好。

投资建议

公司整体表现符合预期,我们维持其“增持”评级。

风险提示

宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。