中联重科：2019年净利润同比增长113%-123%符合预期_股票频道

中联重科发盈喜,公司预期2019 年净利润同比增长113-123%至43-45 亿元人民币,略低于我们预测的45.5 亿元,但符合市场一致预期的44 亿元。我们维持盈利预测不变,但将目标价从7.65 港元上调至7.92 港元,主要由于滚动基期至2020 年(基于1.3 倍市账率,对应2020-21 年净资产收益率为13%)。强劲行业销售数据将成为近期催化剂。重申买入。

2019 年盈利增长的主要原因。净利润强劲增长主要因于起重机、混凝土机械、以及新产品如土方机械(例如挖掘机)和高空作业平台需求火热。此外,海外业务增长升势持续。这些都有助中联重科实现高于行业平均水平的增长。另一方面,由于生产效率提升,产品升级以及销量提高,公司的毛利率亦有增长。2019 年四季度净利润同比增长47%至10.7 亿元人民币。

未来驱动力量。我们对中联重科2020 年的前景保持乐观,正面因素包括2020 年一季度基建投资复苏、房地产施工活动强韧、国III 加快淘汰、大型塔式起重机交付强劲以及新产品销售快速增长。