芒果超媒:业绩符合预期,“大芒计划”把握网红电商风口

公司发布 2019年业绩预告: 19年实现归母净利润 11~12亿,增速 27.08%~38.64%,上年同期 8.64亿,预计 19Q4实现归母净利润 1.25~2.25亿 , 环 比 增 速 为 -26.90%~31.58% , 同 比 增 速 135.85%~324.53%,预计公司 2019年非经常性损益约为 6400万元。 公司业绩基本符合预期,芒果生态初见成效。 2019年,面对宏观经济 新形势、行业政策新要求、竞争态势新变化,公司始终坚持创新引领, 以芒果 TV 为媒体融合发展主阵地,不断夯实互联网视频业务,秉承内 容为王的制作理念,持续输出优质综艺影视节目,前瞻布局 5G 新技术、 KOL 新业态,扩大芒果全产业链生态体系协同效应,整体业务实现持 续稳健增长。 19年全年会员数突破 1800万,会员业务稳健增长。 预计 19年芒果 TV 付费会员数同比增速 67%+,去年同期约为 1075万, 19H1芒果 TV 的 MAU 达 1.27亿, 预计 19年全年公司付费率保持平稳。 此外 19年以来 公司广告业务实现逆势增长, 19H1快乐阳光实现广告收入 16.99亿, 同比增速 62%。 “大芒计划”助力芒果搭建完整内容生态,把握网红带货风口。 2019年 8月芒果 TV 孵化“大芒计划”, 发掘具有优质生产能力的内容型网 红,并给予榜单前 10名的视频创作者千万奖金、千万流量与芒果制作 人对接的殊荣, 与红人带货模式对接,开创“IP+KOL”品牌带货模式。 内容形态上,实现短视频+长视频的布局,生产方式上,实现 PGC+PUGC 的延展。大芒计划下的“十人千万”活动涌现出顶流网红 如“大胃 mini”、“厨娘物语 c 小鹿” 等。 盈 利预 测: 根据最新 预告 , 调整 公司 19-21年归 母净 利润为 11.75/15.65/17.53亿,对应增速为 35.70%/33.24%/12.03%, EPS 分别为 0.66/0.88/0.98元,对应 PE 为 60/45/40倍,看好公司主业业绩稳健增长 和短视频生态布局,逐步实现“短视频+长视频”及“PGC+PUGC”的 生态建设,维持买入评级。 风险提示: 侵权盗版风险;成本压力持续上升风险;技术更新风险。