安博通:网络安全系统平台和安全服务提供商

公司是网络安全系统平台和安全服务提供商

公司依托于自主开发的应用层可视化网络安全原创技术,围绕核心ABT SPOS网络安全系统平台,为业界众多网络安全产品提供操作系统、业务组件、分析引擎、关键算法、特征库升级等软件支撑及相关的技术服务。公司主要客户包括华为、新华三、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360网神、任子行、绿盟科技、太极股份、荣之联、中国电信系统集成、迈普通信等知名产品与解决方案厂商。三季报显示,公司营业收入1.27亿元,同比增长22.81%,实现归母净利润0.22亿元,同比增长128.54%。实现扣非归母净利润0.22亿元,同比增长149.62%。

网络安全行业空间广阔

根据赛迪顾问股份有限公司发布的《2019中国网络安全发展白皮书》,2018年,中国云安全市场规模达到37.8亿元,增长率为44.8%。公有云的多租户共享场景将导致可信边界的弱化,威胁的增加,因此构建基于云的纵深防护体系成为应对公有云安全威胁的重要手段。公司将持续围绕网络安全领域的安全网关、安全管理与下一代信息网络适用三个细分市场进行深耕和发力。

募集资金净额6.70亿主要用于网络安全产品研发等项目

公司发行价56.88元,发行市盈率48.52倍,募集资金净额670,47.58万元。募集资金将主要用于深度网络安全嵌入系统升级与其虚拟资源池化,安全可视化与态势感知平台研发及产业化项目等。

风险提示

包括但不限于业务模式风险,市场竞争加剧风险,客户集中度较高风险,应收账款增加及发生坏账的风险等。

盈利预测

我们预计2019-2021年实现收入2.52亿元、3.16亿元、3.92亿元,分别增长28.95%、25.25%、24.31%,归母净利润分别为0.73亿元、1.00亿元、1.32亿元,同比增长19.29%、36.39%、31.31%,相应的稀释后每股收益为1.44元、1.96元和2.57元。