石油加工行业每周炼化:MEG近期为何暴涨?

PX:本周OPEC+加大减产利好,PX受成本面油价上涨支撑。但由于近期恒逸文莱(150万吨/年)及浙江石化(400万吨/年)等多个PX装置相继投产,PX价格上涨空间有限。目前,PXCFR中国主港价格在812(与上周相比,+4)美元/吨,PX与原油价差在336(-2)美元/吨,PX与石脑油价差在177(-15)美元/吨。

PTA:本周江阴汉邦(220万吨/年)装置停车检修,叠加成本面油价上行,PTA价格及净利润有所回温,然而聚酯下游陆续公布12月装置检修计划,叠加供应面恒力石化PTA(250万吨/年)、中泰化学PTA(120万吨/年)将于本月下旬投产,PTA价格涨势难以延续。据百川数据,本周PTA行业开工率至83.16%(-1.84pct),社会流通库存至126.6(+2.3)万吨。目前PTA现货价格在4835(+40)元/吨,行业单吨净利润在-44(+23)元/吨。

MEG:近期港口受迷雾天气影响,进口船货补充滞缓,库存持续低位运行,市场供应偏紧局面持续,MEG价格近期暴涨。目前MEG现货价格在5540(+770)元/吨,华东罐区库存为30(-4)万吨。

涤纶长丝:三季度以来,受下游纺服需求不及预期的影响,涤纶长丝价格持续走弱。本周浙江天圣FDY(60万吨/年)停车检修,叠加上周桐昆恒盛、新凤鸣等多家厂家停车和降负,供应过剩局面略有好转,涤纶长丝厂家去库较多。目前涤纶长丝价格POY7000(+150)元/吨、FDY7275(+200)元/吨和DTY8550(0)元/吨。行业单吨盈利分别为POY-127(-97)元/吨、FDY-210(-64)元/吨和DTY39(-197)元/吨。涤纶长丝企业库存天数分别为POY7.5(-1.0)天、FDY8.5(-3.5)天和DTY18.0(-3.5)天。

织布:受贸易战的影响,2019年江浙地区下游织机开工率普遍低于过去3年。随着春节临近,目前织机开工率下滑至66.0%(-2%)!聚酯瓶片:随着11月终端下游饮料行业提前进入检修期,聚酯瓶片需求持续低迷。本周成本面PTA和MEG价格双双上行,瓶片价格跟涨。目前PET瓶片现货价格在6550(+100)元/吨,行业单吨净利润在-127.2(-63.8)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2019年12月13日,信达大炼化指数涨幅为55.74%,石油加工行业指数涨幅为-26.94%,沪深300指数涨幅为3.19%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。