天齐锂业配股说明书点评:公告配股说明书,收购债务逐步得到解决

事件:天齐锂业公告配股说明书,下周开始配股

2019年12月12日,公司公告配股说明书。主要内容如下:(1)本次配股以实施本次配股方案的股权登记日收市后的A股股份总数为基数,按照每10股配售3股的比例向全体股东配售。若以公司截至《天齐锂业股份有限公司2019年度配股公开发行证券预案(修订稿)》出具日的总股本1,141,987,945股为基数测算,本次可配售股份数量为342,596,383股。(2)本次配股价格为8.75元/股。(3)公司控股股东成都天齐实业(集团)有限公司及其一致行动人张静、李斯龙均承诺以现金全额认购本次配股方案中的可配股份。(4)股权登记日是2019年12月17日,12月18日-12月25日停牌,12月26日起正常交易。

本次配股预计融资30亿元左右

根据配股方案,每10股配3股,定价8.75元/股,以目前股本11.42亿股计算,如果所有股东全额参与配股,预计融资金额约30亿元。截至2019年9月30日,蒋卫平先生与其一致行动人合计控制发行人41.03%的股权,按配股方案测算,蒋卫平先生与其一致行动人本次参与配股的金额约12.3亿元。除了本次配股融资,公司还拟通过发行短期融资券和中期票据,子公司发行美元债,可转债、港股等一系列股权融资和债务置换等组合方式解决收购负债问题,配股是问题解决的开始。

2019年价格下跌导致供给收缩,2020年需求好转,维持“强烈推荐”评级

2019年的价格价格下跌导致澳洲锂矿出现减产以及关停,供给开始收缩;我们预测2020年全球新能源车销量312万辆,较2019年同比增长39%,增速显著提升,因此我们预计行业于2019年下半年或2020年上半年见底。预计公司2019-2021归母净利润为1.0、10.6和19.6亿元,维持对公司的“强烈推荐”评级。

风险提示:融资进展低于预期。