大立科技动态点评：短期看十三五收官，长期看应用扩展

红外解决方案应用前景广阔。 红外热成像是通过探测目标物体的红外辐射,并通过信号转换将目标物体的温度分布图像转换成视频图像的技术,当前主要应用于电力巡检、国防、检验检疫等领域。 红外热成像作为探测/感知的重要手段, 具有非接触、可视性好、不依赖可见光、以及隐蔽性好等诸多优点, 可为安防、无人驾驶、消费等领域提供基于红外热辐射的解决方案。随着应用场景和应用领域不断扩大以及渗透率的逐步提升,红外产业具有广阔成长空间。

应用提升叠加采购增长, 看好收官之年业绩高增。 公司当前军品主要应用于红外制导、夜视侦察、火控、瞄准等多个领域。 一方面,信息化建设下,红外产品的应用和渗透率快速提升,红外制导、夜视侦察等设备需求快速增长;另一方面, 2020年将是十三五规划收官之年,历次高增的规律和本次军改的影响下,装备采购有望进一步增长。

多重因素叠加之下,看好公司明年业绩的持续高速增长。

盈利预测和投资评级:买入评级。 基于热辐射的红外解决方案应用前景广泛,长期具有广阔成长空间;受益于军用领域红外产品渗透率提升和装备采购增长,明年公司业绩有望持续高速增长。 军品采购超预期, 预计 2019-2021年归母净利润分别为 1.40亿元、 1.82亿元及2.36亿元,对应 EPS 分别为 0.30元、 0.40元及 0.52元,对应当前股价 PE 分别为 31倍、 24倍以及 18倍, 上调至买入评级。

风险提示: 1)军品采购不及预期; 2)红外应用拓展不及预期; 3)市场竞争加剧风险。