基础化工行业周报：MDI、维生素价格震荡，农药、化肥小幅回调

聚氨酯: 本周国内聚合 MDI 市场稳中略跌。截止到 11月 7日,国内市场主流商谈在 11800-12700元/吨元/吨桶装含税现金自提或周边送到,与 10月30日相比,均价下滑 50元/吨,跌幅为 0.41%。本周纯 MDI 市场偏上整理,月初厂家挂牌价格陆续上调,持货商成本压力下坚守高位报盘,下游刚需有限放量跟进,低价货源减少,交投重心上移,报价 17500-17800元/吨电汇桶装。原料方面本周小幅上涨,截至本周四,华北苯胺市场一周价格运行区间在 8130-8660元/吨,周均价在 8497元/吨承兑自提,同上周均价(8348元/吨)涨 149元/吨,涨幅 1.78%。

维生素行业观点: 本周维生素市场价格基本稳定,价格走势略有分化,维生素 D3、 K3、 E 等市场表现清淡,价格有走弱迹象。生物素、维生素 A、泛酸钙等市场信息活跃。 VA: 11月 5日新和成报价 380元/kg,现货供应略显紧张,近期市场询价成交略显积极,贸易商价格 315-320元/kg 仅供参考,部分品牌售价低。 VE:近期国内市场成交清淡,贸易商出货意愿提升,根据生产日期、采购量和品牌不同,市场报价 40-45元/kg。生物素:纯品出口报价继续上调。 9月 3日杭州科兴 2%生物素产品提高报价至 150元/kg。欧洲和美国市场纯品价格上涨,欧洲 2%生物素报价 9.9-10.75欧元/kg。国内市场贸易商惜售心理提升,根据生产日期不同,报价 75-80元/kg。

萤石市场呈僵持状态,冬季开工下滑供给下行: 受到氟化工终端需求有限影响,氢氟酸需求较弱,产品价格依然维持低位,行业整体开工下行至 55%,对萤石粉需求支撑较为有限,同时下游氟化铝开工受到一定限制,企业采购订单有限,萤石粉需求支撑不足,但由于萤石开工不高,即将进入冬季,萤石矿开采成本较高,矿上开工率下行至 55%,厂家库存较高,部分内蒙古矿山停产,厂家挺价意愿较强,萤石粉价格依然维持较高水平,但对接下游应用,产业链前段维持僵持状态。

投资建议三季度 GDP 增速同比继续回落,基建投资增速略有回升,制造业增速仍然偏弱,需求较弱带来的影响依然存在。面对整体的经济形势,能够实现有效“开源”、“节流”的企业才能有望持续保值良好的发展势头,“开源”:凭借我国多年积累的化工产业发展基础,凭借市场优势,通过技术进步实现国产替代的新材料领域,承接全球产业转移的中间体定制加工领域等将持续保持快速成长;“节流”:凭借多年来持续的技术研发投入,不断优化现有的生产工艺,提高生产效率以实现持续的成本优化,在抵御风险的同时提高企业的盈利中枢。站在目前时点,我们建议以下维度关注化工投资机会: 1.底部企稳的周期品 MDI、钛白粉等; 2.细分行业供需结构良好:维生素 E、 I+G(星湖科技)等; 3.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(雅本化学、中旗股份、联化科技)。 同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的;逐步关注受益于上游材料上涨空间有限,盈利有望改善,收入端仍有增长的中游标的。持续关注全国安监趋严带来的阶段性供给收缩以及长期龙头受益的机会(农药、染料)。

风险提示需求出现大幅下滑,通胀超预期,汇率出现波动