北方华创:三季度业绩符合预期,半导体设备国产替代再提速

第三季度净利润实现高增长: 公司发布的三季报,前三季度营收 27.37亿元,同比增长 30.24%;净利润 2.19亿元,同比增长 30.09%;公司 Q3单季季度实现营收 10.82亿元,同比增长 53.17%;净利润 0.91亿元,同比增长 82.97%。三季度的业绩增长主要是受下游集成电路、光伏、平板显示等产线建设及高精密元器件需求的拉动,产业景气, 公司电子工艺装备和电子元器件业务整体保持增长趋势。

加码集成电路装备, 致力于实现现有研发成果和业务有效协同: 7月 30日,公司表示拟出资 5,000万元现金,与北京电控及亦庄科技共同增资创新中心,合作开展集成电路装备相关技术的研究与开发, 有利于公司业务的稳定与发展。 电子工艺装备为北方华创的营收主力,项目顺利实施后,主营业务优势将进一步加强,高端半导体装备的工业化手段也将实现快速生长,有利于进一步提拔公司的市场影响力,进步盈利水平。

20亿元的定增项目获批, 研发环境进一步优化: 8月 22日,北方华创 20亿元的定增项目获批,其中国家大基金认购 9.1亿元、北京电控认购 5.9亿元、京国瑞基金认购 5亿元,主要包罗为 28纳米以下集成电路装备搭建工业化工艺验证环境和实现工业化;建造集成电路装备创新中间楼及购置 5/7纳米关键测试设备和搭建测试验证平台;开展 5/7纳米关键集成电路装备的研发并实现工业化应用。项目计划产能为年产刻蚀装备 30台、PVD 装备 30台、单片退火装备 15台、 ALD 装备 30台、立式炉装备 30台、清洗装备 30台。项目达产后年均销售额 26.38亿元,年均利润 5.38亿元,财务内部收益率为 16.49%(税后)。

投资建议: 我们预测 2019-2021年公司的 EPS 分别为 0.81元、 1.22元、1.67元,对应 PE 分别为 87倍、 58倍、 42倍。维持“ 强烈推荐”评级。

风险提示: 技术更新风险;市场竞争风险;知识产权诉讼风险。