华宇软件：法律业务优势地位稳固，智慧校园有望持续快速发展

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财务报告: 2019年 10月 24日,公司披露 2019年三季报。2019年前三季度,公司实现主营业务收入 22.01亿元,同比增长 37.44%;营业利润 3.65亿元,同比增长 14.20%;归母净利润 3.35亿元,同比增长 9.63%; 归母扣非净利润3.24亿元,同比增长 21.35%; 经营活动现金流净额-6.13亿元,同比减少 25.38%; 基本每股收益 0.43元/股,同比增长 4.88%; 加权平均净资产收益率 6.70%, 较去年减少1.16个百分点。2019年第三季度,公司实现主营业务收入 8.28亿元,同比增长 36.76%; 营业利润 1.13亿元,同比增长 21.13%;归母净利润 1.07亿元,同比增长 18.14%;归母扣非净利润 1.01亿元,同比增长 18.59%;基本每股收益 0.13元/股,同比增长 8.33%;加权平均净资产收益率 1.86%,较去年减少 0.39个百分点。

点评:

公司简介: 公司是国内法律科技市场的主要领导企业,2011年上市以来,长期保持了 30%左右的年度净利润增长。业务有效覆盖法院、检察院、司法行政、政法委,持续布局纪委监察委,逐步扩展至面向律师和企业的商业法律服务领域。公司还在教育信息化、市场监管等重要的软件服务市场占据了领先优势,教育信息化领域累计为上千所高校、 2000多万师生提供信息化服务,客户覆盖全国 30个省市自治区,市场监管领域细分市场份额保持领先。据 2019半年报,各种产品占营收比重分别为:应用软件为43.73%,系统建设服务为 40.62%,运维服务为 15.65%。不同行业占营收比重分别为:法律行业为 67.24%,教育行业为 12.64%,市场监管为 0.98%,大企业及其他为 19.15%。不同地区占营收比重分别为:中国大陆为 85.08%,其他地区为 14.92%。

高校客户持续增长, 教育信息化业务有望持续快速发展。上半年,教育信息化领域快速发展, 营收同比增长62.76%。 今年业绩主要源于过去两年新签合同的积极表现。 近两年,高校客户数已从 500家增加至目前的 1000余家,叠加应用软件创新带来的价值提升,公司业务拓展

较为顺利。 今年新签合同中作为重要增长引擎的软件业务预计将有较快增长, 教育信息化业务有望持续快速发展。法律业务优势地位稳固,进军企业法务市场。 公司在法院、检察院、司法行政、政法委、纪检监察、公安等多个细分行业的 110余个业务应用场景,拥有 200多款自主知识产权的软件产品,并开始进入企业法务市场。 公司是智慧法院解决方案的领先企业,也是自主安全相关业务五家主要建设服务商之一, 有望受益于行业在人工智能和自主安全技术驱动下增长的红利, 继续保持市场领先地位。扣非净利润增速符合预期。 2019年前三季度,公司实现主营业务收入 22.01亿元,同比增长 37.44%; 实现归母扣非净利润 3.24亿元,同比增长 21.35%。此外,受公司股票激励计划影响, 2019年前三季度,公司股权激励费用比上年同期增加约 2,838万元,剔除后,前三季度扣非净利润同比增长 32%。

投资建议: 公司巩固法律科技市场的竞争优势, 大力拓展教育信息化市场, 在自主安全技术方面持续积累, 业务基本集中于国内,受外部经营环境变化的影响较小。 上半年在手订单充裕,再加上下半年为公司签合同、抓回款的阶段,全年业绩有望得到充足保障。建议中长期关注。

风险提示: 贸易战风险; 行业景气度下行风险; 行业竞争加剧风险;技术发展不及预期风险; 汇率风险