金卡智能:工商业流量计业务改善拉动Q3收入同比回正,业绩底部向上_股票频道

Q3主营业务环比改善,营业收入同比回正

受工商业用气紧缺、煤改气政策、上年同期基数较大等因素影响,公司上半年工商业流量计业务有所下滑,营业收入同比下降。由于公司智能燃气表业务营收稳定增长,且国内天然气行业供给矛盾逐步缓解,工商业流量计业务触底回升,2019Q3营业收入实现同比回正,同比增长7.2%。较二季度,销售毛利率有所上升,销售净利率保持平稳。

公司严格控制期间费用,管理费用、销售费用持续下降,重视研发创新投入

经营性净现金流回正,公司持续现金红利分发

盈利预测与估值

我们认为公司作为物联网燃气表和工商业流量计龙头,未来将持续保持领先优势,民用物联网表稳定增长,流量计业务三季度回暖上升。预计2019-2021 年公司总营收分别为:20.7亿元、22.7亿元、25.1亿元,归母净利润分别为:4.3亿元、4.6亿元、5.1亿元,对应现价PE 分别为14.4、13.5、12.2倍。维持盈利预测不变,给予“增持”评级。

风险提示

煤改气政策影响;燃气表和流量计业务发展不及预期;系统性风险。

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