业绩迅猛增长,经营效率远高于同行平均水平。报告期内公司实现营业收入9.43亿元,同比增长10.7%,归属于上市公司股东净利润2.32亿元,同比增长52.94%。据开卷信息统计,公司2017年以0.16%的动销品种取得了1.36%的市场占有率,码洋品种效率达到8.5,远高于市场平均水平。
报告期内,公司自有版权图书业务增速较快,实现营业收入6.94亿元,同比增长37.88%,毛利率增长1.18个百分点,其中文学类图书实现营收5.05亿元,同比增长45.81%。公司继续发挥优质内容长线经营的战略,单品种收益能力及图书销售生命周期持续加强。年度发行量10万册以上的图书共计64种,其中发行量突破百万的共计8种,累计发行量超100万册的单品共计40余种。
报告期内,公司加大宣传力度,挖掘微信公众号推广效果,结合微博、豆瓣等多种推广平台,顺应新媒体引导消费的模式。2017年下半年以来,“新经典”在图书公司公众号排行榜中稳定保持前四。影视版权方面,公司报告期内持续推进影视剧的剧本创作,目前拥有8部影视剧改编权。
评级面临的主要风险
图书行业政策发生变更,公司热销图书出现政策风险。
估值
公司将继续整合内部资源,发展自有版权图书业务;此外公司图书分销业务预计将持续收缩;我们预计公司2018-2020年实现营业收入11.7亿元、14.5亿元和17.1亿元,净利润3亿元、3.8亿元和4.5亿元,对应当前市值35倍、27.6倍和23倍,给予公司增持评级,上调目标价至89元。