首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

分众传媒:全年净利润符合预期,Q4营收增长继续加速

来源:东吴证券 作者:张良卫 2018-03-02 00:00:00
关注证券之星官方微博:

2017年公司实现营收120.21亿,同比增长17.70%;实现营业利润72.48亿,同比增长68.48%;实现归属上市公司净利润60.06亿,同比增长34.94%;归母净利润落于前期预告中间值,符合预期。

2017年Q4,公司实现营收32.91亿,同比增长23.2%,较之Q3继续提速。2017年Q1-Q4,公司单季度营收增速分别为14.99%、14.11%、18.11%、23.20%。下半年营收增长明显提速的主要原因在于广告行业回暖叠加广告主对楼宇广告认知的加强。

短期来看,广告行业回暖趋势延续、Q1票房大超预期有望带动2018年Q1业绩实现快速增长。公司媒体资源升级快速推进中,框架海报由原来约400mmx600mm升级为金属边框约600mmx800mm新版本,有望给公司带来业绩新增量。媒体资源升级带来更好的感官冲击,更高的收视概率,因此对广告主具备一定的涨价能力。根据我们的草根调研,过去合作多年且涨价较少的广告主对涨价接受度普遍较高,媒体资源升级有望对2018年业绩带来明显的增量贡献。

中长期来看,线下流量重估有望得到加速验证。2017年Q4,Facebook营收同比增长47%,其中广告数量同增4%,平均广告价格同增43%。广告承载量接近饱和之下,FacebookQ4广告涨价速度较之Q3(35%)进一步加快。当线上广告承载量仍有较大增长空间时,广告价格适度增长。当线上广告承载量接近饱和,线上广告高度的渠道属性和竞价销售模式将大幅推升广告位曝光价格,这可能会演变为效果广告对品牌广告的挤压行为。线下流量将被动受益,分众传媒有望迎来下一个成长高峰。

投资建议:预期2018和2019年公司将分别实现营收147.20亿、175.83亿,净利润69.59亿、83.60亿,对应EPS分别为0.57、0.68,对应当前股价PE分别为26、22倍。跨媒介形态间,楼宇广告业务具备不可替代的广告形态价值;楼宇媒介形态内,公司在先发优势下已建立起竞争优势突出的核心壁垒。广告产业大变革背景下,流量价格趋势性加速攀升,公司现有流量基础稳定且仍有巨大的增量空间,我们持续看好公司中长期潜力,维持“买入”评级。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示分众传媒盈利能力一般,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-